美国电子烟行业报告（23页）

行业报告下载 2020年10月27日 06:37 管理员

雾化器：雾化器/加热器成衡量电子烟质量的关键部件，科技支撑下形成较高技术壁垒增厚盈利空间，有望利好龙头企业发展提升行业集中度。目前陶瓷材料成为雾化器加热部件的主流选择，陶瓷雾化芯克服了传统棉芯发热丝热量分布不均匀、烧焦味道难以避免等问题，具有口感丝滑无烧焦味、均匀加热不糊芯、蒸汽量增加尼古丁输送率提高等诸多优点，技术含量较高构筑壁垒。加热不燃烧烟草的加热技术主要分为电阻加热和电磁加热两种，其中电阻加热是主流产品类型，其供应链与电子雾化陶瓷芯基本一致。二、市场规模：美国是全球最大的电子烟市场，市场集中度高市场规模方面，美国是电子雾化烟销售额最高的市场，消费额接近世界电子雾化烟总消费额的一半。Euromonitor 数据显示，2019 年美国电子雾化烟市场规模达到 96.5 亿美元，占世界电子雾化烟总消费额的 47.77%，2011-2019 年的 CAGR 达到 76.25%。加热不燃烧电子烟进入美国市场相对较晚，2019 年在美销售额占美国新型烟草销售额的比例不到 0.1% 。但美国政府态度相对开放，2019 年 FDA 授权菲莫国际在美国市场销售 IQOS，2020 年 7 月通过了 MRTP 审核，IQOS 成为第一个在美国上市的加热不燃烧电子烟产品，预计 IQOS 将对美国电子烟市场产品结构造成较大冲击，推动美国电子烟市场增长。

竞争格局方面，2016 年后 Juul 快速发展，美国电子烟行业集中度不断提高，据 Statista 统计的 2020 年上半年数据，Juul 拥有 42％的市场份额，美国电子烟行业 CR4 从 2016 年的 77.6%上升至 2020 年上半年的 95%，集中度快速提高。（一）美国是全球最大的电子烟市场，2016 年后市场规模增长放缓美国是全球最大的电子烟市场，2016 年后市场规模增长放缓。自 2011 年美国 FDA 禁止销售电子烟败诉，美国电子烟市场进入高速成长期，从 2011 年的 3.4 亿美元增长至 2016 年的 42.3 亿美元，5 年 CAGR 达到 65.84%，2016 年后受到监管逐渐收紧的影响，市场规模增速开始放缓，行业进入存量竞争时期。美国是电子雾化烟销售额最高的市场，消费额接近世界电子雾化烟总消费额的一半。近年来新型烟草制品得到了快速发展，市场占比不断提升，其中电子雾化烟市场维持高增速，2019 年全球电子雾化烟销售额达到 202 亿美元，同比增长 28.43%，2010-2019 年 CAGR 达到 39.34%。美国作为烟草消费大国，新型烟草制品快速普及，占比不断提升，电子雾化烟率先问世并进入美国市场，其减害性和偏低上瘾性受到政府认可，政策的出台与相对扶持加速了电子雾化烟在美市场的渗透，消费人数逐年增加，叠加高市场认可度下持续增长的人均消费额。

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