中国建筑行业信用展望报告（36页）

行业报告下载 2021年02月04日 07:16 管理员

长期来看，虽然建筑业总产值一直在增长，但是增速却在不断下降。进入到 2010 年以后，建筑业年度总产值增速已从 25.0%的高点逐步下降至 2019 年的 5.7%。按照 2020 年第二和第三季度的增速进行预测，2020 年全年建筑业总产值增速料落在 5%至 6%的区间。 2020 年 1-3 季度，建筑业增加值为 48,517 亿元（按现价计算），比上年同期增长 2.0%（按不变价计算）。同期，国内生产总值（GDP）为 722,786 亿元（按现价计算），比上年同期增长 0.7%（按不变价计算）。从疫情的影响和疫情后恢复来看，第一季度建筑业受疫情影响较大，增加值同比下降 17.5%，跌幅超过 GDP 同比值 7.9 个百分点；随着疫情得到控制，1-3 季度，建筑业增加值累计同比增长 2.0%，增幅超过 GDP 同比值 1.1 个百分点（见图 2）。也就是说，和同期 GDP 相比，建筑业受疫情冲击更大，但是复苏却更为强劲。按照 2020 年第二和第三季度的增速进行预测，2020 年全年建筑业增加值增速或在 3.5%至 4%左右。

虽然，2020 年受新冠疫情冲击，建筑业总产值和增加值有所波动，但为了对冲疫情负面影响，财政政策和货币政策相配合，对基础设施投资形成拉动，建筑业多有受益。2021 年，在疫苗可大范围接种的前提下，全球经济料将回暖，中国经济也将保持复苏态势，全年 GDP 增速料在 8%左右。由于建筑业增加值占 GDP 的比重近年一直比较稳定（7%左右），两者潜在增速相差不大，因此，我们预计 2021 年，建筑业增加值增速将和 GDP 增速基本保持一致。（二）固定资产投资驱动建筑业总产值反弹长期来看，固定资产投资（不含农户）和建筑业总产值之间有密切关联。数据显示，固定资产投资完成额累计同比和建筑业总产值累计同比之间有较高的相关性（见图 3）。2020 年 1-9 月，固定资产投资完成额累计同比增长 0.8%；同期，建筑业总产值增长 3.4%，增速快于前者。2017 年以来，建筑业总产值增速一直快于固定资产投资增速。固定资产投资中不仅包含建造固定资产（建筑安装工程）的工作量，还包含购置固定资产（设备工器具购置）的工作量（以及少量“其他费用”）。国家统计局数据显示，2020 年 1-11 月，在固定资产投资完成额中，建筑安装工程累计同比增长 3.2%，设备工器具购置累计同比下降 8.0%，两者相差 11.2 个百分点。建筑安装工程累计同比增速快于设备工器具购置累计同比增速，或是造成建筑业总产值增速快于固定资产投资增速的原因之一。

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