啤酒行业报告（68页）

行业报告下载 2022年02月01日 07:04 管理员

从1980年至今，我国啤酒市场经历了区域性扩张期、整合并购期、总量横盘阶段，并最终迎来了快速高端化的当前阶段： 1980-1998年行业迈入高速增长期，由于啤酒存在运输半径限制，此时的增长为区域性扩张； 1998-2013年跑马圈地，兼并整合后寡头格局逐渐形成，1980-2013年间啤酒产量持续增长，年复合增速约为13%，最高年同比增速超过 40%； 2013年-2020年市场萎缩后进入“总量横盘”阶段，啤酒总产量从2013年峰值超过5000万吨，回落到2020年的3411万吨左右，啤酒行业进入缩量调整期，结构升级成为新的方向；  2020年至今开启高端化迅速增长阶段，高端化已成为行业共识，各酒企开启高端化发展新阶段。从啤酒行业的演进过程我们发现，啤酒行业天然有地域性、侵略性的特点：  地域性：区别于白酒，由于单瓶价值较低，啤酒受限于运输半径，具有区域性特征。这也带来了啤酒最开始如春秋战国般群雄割据的格局，时至今日，虽然CR5市占率极高，仍有部分地方性酒企保留了下来，如千岛湖啤酒，泰山啤酒；

侵略性：高市占率是啤酒企业高盈利的终极奥秘，各酒企的高市占率市场亦是其利润池市场，贡献了公司的主要利润来源：如山东之于青岛，四川之于华润。因而啤酒企业天然具有侵略属性，巨头通过收购兼并区域性酒厂，持续扩大自己的市占率，以抢住市场，获取更高的利润率空间。2020年CR5的市占率已达到了73%。高市占率带来高盈利水平的例子适用于跨国界的百威英博。百威英博在强势的北美和南美地区的市占率远高于其在亚洲地区的市占率，相对应的，这两个地区的EBIT margin也更高。成熟市场集中度更高，竞争格局越好的市场，品牌盈利能力越好。根据欧睿数据，2020年全球啤酒销量前10国家中，墨西哥、巴西的CR3达到95%以上；日本、越南的CR3达到80%以上；只有英国、德国、俄罗斯的集中度比我国低。通过对比各国第一品牌EBIT margin可以发现，市场集中度越高的国家，第一品牌盈利能力更好。五大啤酒品牌通过收购划分势力范围，在整合过程形成了自己的强势区域：华润雪花在贵州、四川，燕京啤酒在广西，青岛啤酒在陕西、山东，嘉士伯在重庆、宁夏，百威英博在江西的市占率均超过75%，呈现一家独大的格局。另外，除甘肃、天津、广东、湖南、河南、浙江六个省市外，其他地区的CR2均大于75%。

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