房地产行业资金链研究报告（22页）

行业报告下载 2022年02月11日 06:03 管理员

2021 年房地产行业呈现出较为罕见的两极分化的态势，上半年行业多数据指标维持高速增长，销售数据超预期，土地市场如火如荼，行业一篇欣欣向荣的态势，但进入下半年之后，行业形式急转直下，市场仿佛一夜入冬，销售数据逐月下跌，土地市场大量流拍，以恒大为代表的高杠杆民企频频出现爆雷的情况，行业信用风险不断加剧，而临近年末开发商面临多重的付款压力，且资金链短期内难以纾困，行业正进入至暗时刻。压力之一：年末总包方、供应商欠款及农民工工资的刚性支付压力在房地产项目开发过程中，会涉及到工程材料采购和施工，开发商在选择材料供应商和工程施工承包方时一般都会要求后付款，即垫资施工或赊账采购，待工程完工后或一定期限后再结账，这也是一种供应链融资的常见方式。

国内缘于过春节的习俗，一般春节前夕会是一个重要的支付节点，大部分企业会在春节前和总包方、供应商结算当年的账目，总包括和供应商再同施工的农民工结算拖欠的工资和奖金以便于农民工回乡过年。根据国家统计局披露 2020 年全国农名工总量 2.86 亿人，其中建筑行业分布占比在 18.3%，建筑行业农民工总数约 5226.5 万人，从收入水平上看，2020 年全国农民工平均月收入 4072 元，其中建筑行业农民工平均月收入在 4699 元。建筑行业中主要包括基建和房建，今年前三季度建筑行业施工面积合计约 135 亿平，其中房地产行业施工面积 93 亿平，房地产行业占比约在 68.7%，考虑到其中存在集中开工的影响，我们以年度数据为参考， 2010 年以来房地产施工面积占整个建筑行业施工面比例基本上维持在 60%左右，这一数据在近两年来略有提升， 2019 年和 2020 年占比大约在 62%，大致可以估算出房间施工人数占比约在 62%左右。

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