核电设备行业报告（63页）

行业报告下载 2022年05月19日 07:05 管理员

技术成熟+政策明确，核电预期形成批量化建设趋势。1）发展核电是改善我国能源结构的必然选择；2）三代核电技术成熟；3）政策态度更为积极、明确，关键节点突破；4）舆论负面因素排清；5）电力需求持续增长。综合以上因素，核电转向积极有序发展阶段，有望形成稳定的批量化建设趋势。核电产业链迎来布局机会，2025 年前年均核电设备需求约 546 亿元。根据中国核能行业协会发布的《中国核能发展与展望(2021)》预测，我国三代核电按照每年核准 6-8 台的节奏，实现规模化和批量化发展。按照每年核准 6 台机组测算，预计每年核电设备市场规模约 546 亿元，2025 年前核电设备市场规模约 2185 亿元。核电产业链主要分为核电站建设、核电站运营、核燃料供应以及核废料处理等环节。其中核电站建设流程主要包括核电设计、核电设备制造、土建施工与设备安装、调试等流程。核电设计环节主要由中核、中广核占据市场；设备制造环节以国企垄断为主，民营企业主要参与细分市场；土建、设备安装环节，核岛中国核建独大，常规岛多强并存；核燃料供应中核一家独大；核电运营呈现中核、中广核双寡头格局，国电投、华能也有一定市场份额；核废料后处理环节，目前由中核主导建设，多家民企参与设备供应，其中应流股份、江苏神通参与相关设备供应，日月股份、通裕重工布局核废料运输。

核电设备呈现高垄断稳定竞争格局：大国企主导弹性小，小民企细分领域龙头弹性大。技术壁垒+准入资质+资本投入决定核电极高的行业壁垒，呈现垄断竞争特点。主设备领域格局稳定，国企市占率超 80%。核电主设备主要包括反应堆压力容器、堆内构件、控制棒及驱动机构、稳压器、蒸汽发生器、汽轮发电机、主冷却剂泵等，主要参与者有上海电气、东方电气、哈电集团和中国一重。民营企业占据部分细分领域主导地位。其中，应流股份在主泵泵壳取得主导地位，江苏神通、纽威股份、中核科技等企业在阀门市场取得主导地位。核废料后处理序幕已开，打开千亿增量市场。核电经历近 30 年发展，预计 2025 年在运机组将产生约 1180 吨乏燃料，累计 13940 吨；当年新增需离堆贮存的乏燃料约 560 吨，累计 4160 吨。乏燃料累计生产量超过总贮存量，突破临界状态，乏燃料处理成刚需。“十四五”中明确提出要建设中低放废物处置场、乏燃料后处理厂。从乏燃料后处理厂的规划来看，目前国内首个 200 吨乏燃料处理厂（单厂投资 250-300 亿元）正在建设，预计 2025 年运行；第二个 200 吨乏燃料处理厂项目已完成招投标；此外，中核集团拟与法国阿海珐集团签署大型商业后处理-再循环工程项目，建成后将具备800吨的乏燃料年处理能力和3000吨的离堆贮存能力。整个核电后处理厂的投资估计超千亿元。

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