历史汽车促消费政策研究报告（24页）

行业报告下载 2022年06月10日 08:47 管理员

自 2008 年至今，我国陆续有汽车消费的刺激政策出台，根据政策力度与政策出台的集中程度，我们大致可以划分出三个政策周期。我们依照政策的重要程度进行划分，每轮周期都以力度足以改变消费者购车意愿的重大政策出台日作为起点，以重大政策到期日为终点。三轮政策周期始末盘点第一轮周期为 2008.8 至 2010.12，起点为下调小排量汽车消费税率（由 3%下调至 1%）的政策出台日，终点为按 7.5%减征小排量汽车购置税政策到期日，其中 2009.1.16 按 5%减征小排量汽车购置税政策的出台大幅提高了政策刺激力度。每轮周期内，汽车月销量基本保持同比增长的态势，同比增长率大致呈现两次倒“V”走势，第一段走势幅度小、存续期短，第二段走势幅度大、存续期长。由于每轮政策周期的持续时间不同，因此两段倒“V”趋势的持续期存在差异。政策刺激周期过后，月销量同比增长率会出现回落，并围绕 0%上下波动。我们认为，两段走势的内在驱动力在于促消费政策对于消费者端的刺激。

相比于其他消费品而言，汽车的单价相对高昂，人们在选购时会更加谨慎，“政策出台->消费者知晓->购买行为产生”的传导过程需要一定的时间，所以第一段走势需要一段启动时间，大致为 30-90 天。同时，由于大部分没有购车意愿的消费者不关注汽车政策动向，促销政策向大众传递的时间更加漫长，因此第一段走势中的销量增长主要源于本就有购车计划的消费者，而第二段走势的开启大致需要 210-330 天。此外由于第二段走势覆盖了周期内力度最大的政策的实施期限，因此幅度最大。我们以政策出台日为 T，其后的数字表示政策出台后的交易日数。复盘三轮汽车政策刺激周期，在 40-70 个交易日期间，汽车板块进入小幅上涨期，截止政策周期时的相对收益增幅大致为 10%-40%；此后，汽车板块行情正式启动，进入高收益区，通常在 150-300 个交易日该势头达到峰值，周期内政策到期前的 50 个交易日，板块收益表现开始回落。

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