电动两轮车行业报告（39页）

行业报告下载 2022年07月15日 07:13 管理员

2020年行业产量飙至新阶段，新国标虽有影响，但主因在于供给端变化： 1）新国标强制性要求3C认证，直接抬升行业门槛，本身存在合规经营风险的、无力支付认证费的小厂可能直接出局；而这类小厂过去产量数据可能并未被纳入统计范畴。 2）受政策影响门槛提升直接导致供给端出清，供给与需求缺口的份额或由头部大厂补足，而这部分产量又会显现在统计口径中。 3）此外，借机新国标3C认证要求，头部玩家逐步减少通路车型（公模车），纷纷增加自主车型占比，进一步加速无力应对自主化的小品牌出局。欧美以高端品类（Ebike）为主，补贴政策助力市场规模进一步扩大。欧洲：电动两轮车主要为电踏车（E-bike），电摩占比较小。根据statista数据，09-19年欧洲电踏车销量由50万增加至300万辆，19年市场规模达65.34亿美元，并预计25年市场规模达118.36亿美元，我们推算2025年电踏车销量会达到543+万辆。

北美：以电动自行车（含电踏车）为主，整体市场规模小于欧洲。根据statista数据，2019年北美电踏车市场规模8.18亿美元，预测2025年规模达14.06亿美元。“油换电”政策推动电动两轮车逐步替代燃油摩托车。东南亚各国受制于经济水平/基建水平+缺少国产廉价汽车品牌，燃油摩托车仍为主要交通工具。在全球摩托车市场，亚洲市场约占80%，绝大部分由东南亚国家贡献。叠加补贴政策，东南亚各国有望重现中国“禁摩令”后电动两轮车火爆场景。目前印度+东南亚仍为起步阶段，我们参考国内两轮车电气化进程，预计未来五年印度+东南亚主要国家市场规模在72.40/173.44/339.89/461.49/648.86亿元，市场空间广阔。新国标直接改善了行业竞争格局。行业集中度不断提升，根据艾瑞咨询数据，2016年CR3为25.3%，2021年CR3已达65.4%；2018年CR5和 CR10分别为44%和58%，2021年已达76%和92%。新国标后价格战阴霾不再，头部品牌有能力且有意愿逐步加码打磨产品力和充分挖掘消费者多样性需求，主攻“性能”和“智能”。截止21年，雅迪冠能系列占比已达31%（约430万台）；爱玛引擎max系列占比已达21%（约180万台）；小牛和九号公司几乎全部为高端车型，分别销量104万台和42万台。可以认为，中高端车型在推出约2年时间里，渗透率迅速攀升至16%。

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