汽车整车行业投资策略报告：技术路线、格局、盈利、竞争、车企（117页）

行业报告下载 2022年10月14日 07:47 管理员

和燃油车相比，HEV成本优势明显：测算得出，HEV的动力系统成本比燃油车增加5000-7000元；HEV每年可节省约5100元油费（假设每年行驶1.5万公里），仅1-1.4年可覆盖增加的动力系统成本。和燃油车相比，HEV成本优势明显，HEV有望逐步替代燃油车，成为10-20万车主流路线之一。 ü 50km续航的PHEV有望逐步被HEV取代：测算得出，50km续航PHEV的的动力系统成本比燃油车增加1.46-2.3万元，明显高于HEV。由于50km续航的PHEV便利性较差，在使用上基本和HEV相当。因此，50km续航PHEV有望逐步被HEV取代。按照不同价格带划分： 1）我们估计，10-20万元PHEV的纯电续航有望以100-150km为主测算得出，100-150km续航的PHEV动力系统成本比燃油车增加2-3.2万元，每年可节省油费（按纯电动车行驶）约10200元，需要2-3.7年回本。 2）我们估计，20万元以上PHEV的纯电续航将以150km以上为主我们认为，20万元以上车型的用户预算充足，更注重行驶品质和便捷程度。当PHEV续航达到150km-200km时，一周仅需要充电 1-2次即可满足市区通勤需求（纯电驱动），为用户带来良好的驾驶感受（平顺、静谧、动力强等）；

同时长途出行时没有里程焦虑。2001-2009年，自主品牌不掌握三大件的核心技术，依赖外采占据低端市场。 ü 2009-2016年，自主品牌在核心技术上逆向开发丰田、沃尔沃等海外巨头，产品质量取得进步，跻身中端车市场（例如长城哈弗H6、长安CS75、吉利博越等），但品牌基础薄弱，以模仿外资为主，缺乏自主设计能力和体系，难以实现高端化。 2017年以来，长城、长安、吉利等优秀自主品牌实现发动机和变速箱等的正向研发，逐步升级到平台化、模块化，实现和海外合资的“技术平等”（例如长城推出柠檬平台和坦克平台，长安推出蓝鲸平台，吉利和沃尔沃合作推出CMA平台）。混动车：自主品牌混动产品全面突破 ü 本田、丰田混动技术布局早，技术积累深厚，动力类型以短续航PHEV和HEV为主。 ü 自主品牌比亚迪率先推出DM-i平台，以出色的燃油经济性、动力性，超高的性价比抢占燃油车市场；长城、吉利、广汽等优秀自主品牌纷纷推出混动平台，即将发力。我们预计，2022-2025年自主品牌在新能源乘用车中市占率有望维持80-85%的绝对份额。结合各车企新车推出节奏和其产品竞争力，我们预计2025年新能源乘用车销量有望实现1462辆，年复合增长率约为45%； 2025年乘用车销量有望达到2922万辆，年复合增长率约为8%；2025年新能源乘用车渗透率有望达到50%。我们预计2025 年自主品牌市占率有望提升至68%。

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