系统门窗行业报告（32页）

行业报告下载 2022年10月26日 15:57 管理员

随着存量房房龄的提升，C 端门窗（亦包括其他 C 端建材）市场有望进一步增长，而门窗预算提升使得系统窗不再是“高端奢侈品”。据优居研究院，我国家庭门窗的使用年限在 5 年以上的占比已超过七成，10 年以上的占比约三成，门窗换新的需求存在增长前景。从门窗换新预算来看，约八成的消费者门窗换新预算在 2000 元/平方米以内，预算 1000 元/平方米以上已经占到五成。目前，系统窗的价格大多在 1000 元/平方米以上，但已经逐步进入了大众消费的预算范围，我们认为一方面后续消费者在选择门窗时的预算有进一步提升空间，另一方面，系统窗市场若放量，其价格也有下行空间，二者相向而行，有望使得系统窗消费更加“大众”。年轻消费群体、新中产阶级有望成为门窗换新市场主流。从第七次全国人口普查数据来看，我国的人口年龄结构30~39 岁占比最高，40~49岁占比为第二高，两者合计占比达到52.7%，对应的人群主要是 80 后和 70 后。根据优居研究院《2021 国民门窗焕新行动报告》，80 后、 90 后开始成为门窗换新市场的主力军，占比六成以上，对改善居住条件和生活品质的需求强烈，带来广阔的门窗换新市场。

从收入方面来看，门窗换新消费者多有不错的收入水平，大多为新中产阶级，消费潜力大。这些群体是系统窗的优质客户，一方面他们对于居住条件有更高的要求，更注重门窗产品的体验感，对隔音、保温隔热的需求强烈；二是他们具有足够的经济实力和较为理性的消费观，能够支付系统窗较高的价格。系统窗需求主要与住宅需求相关，住宅需求可进一步分为新建和存量改造两个部分，我们认为在两个市场中系统窗均存在增长机会。1）新建商品房对应的大 B 端市场主要依靠渗透率提升实现增长。由于门窗是商品房主体结构工程的一部分，因此其基本由地产商负责交付，仅部分封阳台工程需小业主自行完成，因此，新建商品房外窗主要对应大 B 市场。我们预计随着商品房整体景气度高位回落，外窗大 B 市场面临着中长期下行的压力，但系统窗有望依靠渗透率提升实现增长。2）存量改造与二手房主要为居民自发需求，基本对应 C 端市场，根据我们的报告《对比美国，我国的存量房时代能否开启？》，二手房交易和房龄增大后的更新改造是主要驱动力，而中长期看，房龄增大后的更新改造需求更加重要。C 端外窗市场一方面受益于整体更新改造需求的增长，一方面也同样受益于系统窗渗透率的提升。

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