2023年宏观与政策展望报告（60页）

行业报告下载 2023年01月20日 07:32 管理员

长久以来的全球化进程使得各国产业链、供应链形成深度绑定、相互依赖的格局，牵一发而动全身，但近年来使全球化受阻的动作不仅频繁发生，俄乌冲突影响尤为显著。从 2018 年的中美贸易摩擦带来的贸易保护主义回潮，到 2020 年新冠疫情导致的全球供应链危机，再到 2022 年俄乌冲突造成的大国之间粮食、能源、金融断链，长期以来依靠比较优势建立起来的“低成本”世界遭遇波折。长期来看，全球产业链、供应链格局正在发生深刻改变，非传统安全领域成为格局重塑的重要考量，集中表现在两大方面：一是曾经深度绑定和依赖的价值链条正在被拆散，各国或以自身能源、科技、金融安全等为目标重塑产业链、供应链格局。美国特朗普政府通过一系列贸易协定倒逼制造业回流，拜登政府则通过扩大制造业投资与补贴、加强 CFIUS 审查、在尖端技术领域实施出口管制等手段强化美国的供应链竞争力。

10 月 7 日，美国工业和安全局（BIS）发布多项对华出口管制措施，旨在限制中国获得先进计算芯片以及制造先进半导体的能力，更是拜登政府“小院高墙”战略的经典手段。长期依赖俄廉价能源的欧洲也通过俄乌冲突切身体会到能源安全的重要性，欧盟委员会于 5 月 18 日提出“REPowerEU （重新赋能欧盟）” 计划以减少对俄化石燃料的依赖并积极推动能源转型，截至目前欧盟对俄天然气依赖程度已由此前的 40%左右降低至不到 8%。此外，在供应链多元化的大趋势下，部分在华外资也提出所谓的“中国+1（China Plus One）”策略，欲将投资于中国的产业部分转移到其他新兴经济体如东盟、拉美等。尽管如此，全球价值链网络早已通过长期的整合形成了深度绑定，牵一发而动全身，拆散重组的过程或将异常漫长而艰难，“低成本”产业链的重构或使高通胀成为长期顽疾。二是在全球价值链重塑的过程中，各国或将强化区域合作以“抱团取暖”。在面对能源危机时，欧盟内部各国对于干预方案存在严重分歧，在行动上难以步调一致，暴露了其面临外生冲击时的内部脆弱性。但此次危机也迫使欧盟更加坚定地加速能源转型的政策步伐，其或将更加重视和强化内部政策协调以期实现长远的能源安全与转型目标。

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