三元前驱体行业报告（19页）

行业报告下载 2023年01月25日 08:02 管理员

三元前驱体在电池产业链中位于中间偏上游位置，下游行业为三元正极材料及锂电池行业，终端应用于电动汽车、储能、消费电子等领域，其中电动汽车是三元前驱体主要终端应用。三元前驱体行业受益于下游动力电池及消费电池领域的需求增长。 2.1 新能源车需求高增下的千亿空间市场 2021 年以后国内外新能源汽车市场均呈现快速发展、高景气趋势。据中国汽车工业协会，2021 年中国新能源汽车销量 352.1 万辆，同比增长 158%，超越国际增速。2022 年新能源车市场景气度不减，随着产品力提升、基础充电设施完善、政策推动等因素影响，我国新能源汽车渗透率快速上升，中汽协数据显示，2022 年 9 月渗透率已提升至 27.1%，增长持续超预期；据乘联会预测，2022 年我国新能源汽车销量有望突破 600 万辆。在新能源车及其他新能源需求高增背景下，锂电产业链各环节快速发展。范围来看，据 Frost & Sullivan 统计，2021 年，全球动力电池总装机量为 293.7GWh，同比增长 112%，其中三元锂电池装机量约为 171.9GWh，占比 59%，磷酸铁锂电池装机量约 120.9GWh，占比 41.9%。据 Frost & Sullivan 预测，2022-2030 年全球动力电池装机量仍将有 25.7%的复合增速，市场空间巨量。三元正极性能优势日益突出，无惧磷酸铁锂替代。锂电池正极材料主要分为三元正极材料（NCM/NCA）、磷酸铁锂（LFP）、锰酸锂（LMO）及钴酸锂（LCO）等。

三元正极材料综合了镍、钴、锰（铝）三种元素的优点，具有高能量密度、高续航里程的优势，在电动汽车仍需解决里程焦虑的需求下，据 Frost & Sullivan 统计，2017-2019 年三元正极锂电池占比由 53%提升至 71%，成为主流电动汽车正极材料，尽管短期内由于 2021 年原材料镍价上涨使得三元材料正极占比有所震荡，但长期看三元正极材料性能优势仍难以被取代，随着技术迭代及原材料供给改善，三元正极材料仍拥有较强性价比，将作为动力电池领域的主要正极材料。三元锂电池凭借高比容量与高电压性能优势，仍将是动力电池领域特别是高端领域的主流选择。目前高镍三元材料实际比容量达到 200mAh/g 以上，相较于一般的 150mAh/g 左右的普通铁锂电池，高镍三元材料拥有大约 20%以上的质量能量密度优势，高镍三元电池在体积能量密度上同样具备优势。对于追求续航里程、电池容量的高端新能源车，三元电池仍是电池首选。而磷酸铁锂电池在度电成本、循环次数、电池稳定性上的优势，更适合在低端新能源车及储能领域得到大范围应用。由于三元锂电池和磷酸铁锂电池的各自优势与各自独特的应用领域，预计较长时间内三元电池仍将与磷酸铁锂电池保持共存，受技术迭代及原材料价格影响，市场份额或存在阶段性的波动，但不存在大范围相互替代。随着高镍、超高镍以及无钴三元电池的技术突破以及在高端新能源汽车市场的竞争优势，尤其是随着特斯拉 4680 大圆柱电池（高镍三元锂电池）的技术突破与产业化（搭配 4680 的 model Y 已在 2022 年在北美交车），高镍三元电池在 800 公里以上续航里程优势明显，将是 A、B 级高端新能源汽车的主要选择。若三元电池性价比进一步提升，有望争夺到更多的中等新能源车份额。

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