汽车及汽车零部件行业研究报告（46页）

行业报告下载 2024年10月26日 07:01 管理员

要素品牌战略专属 B2B2C 龙头企业，有效建立品牌认知。把应用在 B2B 领域的关键要素引入 toC 市场，并打造品牌赢得知名度的战略，称为要素品牌战略，旨在通过要素的推广，使 B2B 品牌建立在终端用户心智中的优势认知。由于战略的实行条件严苛（对赛道本身&对发起者），策略执行者主要为特定细分市场的龙头，如英特尔、莱卡、利乐等。要素品牌战略作用在于扩大份额、超额盈利、提升估值。份额角度，禧玛诺、利乐、英特尔在各自的市场领域均长期＞50%；盈利角度，禧玛诺（主营自行车配件）1993-2022 年收入/净利润/自由现金流 CAGR=4.7%/8.0%/9.6%，毛利率从 24.5%增至 42.2%，净利率从 8.3%增至 20.7%，自行车配件营业利润率从 11%提升至 28%，规模远超对手；布雷博（主营汽车制动）1995-2023 年收入/利润/自由现金流 CAGR=11.8%/11.4%/12.3%，超过汽零企业大陆、电装、博格华纳等同期水平，1998-2023 年收入/利润 CAGR 超越同样主营汽车制动的 Knorr-Bremse Group、曙光制动器；估值角度，禧玛诺、布雷博相较品牌化程度较低的可比企业拥有更高的估值中枢，在 PB、PS、EV/EBITDA 估值上更为显著。复盘英特尔：品牌化为核心，搭配营销组合拳，实现份额扩大和盈利巩固。90 年代初面对产品同质化竞争，英特尔通过推出&迭代“奔腾”系列、ToC 营销（广告投放）、和 B 端合作营销（合作 OEM 厂推广“Intel Inside”及搭载 Intel 的电脑）、赋能 OEM 厂（协助缩短 PC 开发周期）等组合拳，打破了 286、386 处理器作产品命名下的同质化竞争，打造强大的用户心智，从而在 90 年代实现份额增长（70%→80%+）、巩固盈利（91/92/93 年毛利率分别达 52%/56%/63%）、并与同行甩开巨大差距（与 AMD 的毛利率差距在 91/93/96 年分别达 5/11/30pct）。

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