保健品行业报告（23页）

行业报告下载 2025年06月10日 07:04 管理员

我们认为板块的高毛利根本上得益于其 2C 的强品牌属性以及相对分散的上下游格局：（1）保健食品兼具快消品的强品牌、以及药企的专业性的特点，品类天然具备较强的溢价能力；（2）由于消费者侧多靶点的需求明显（希望一款产品解决多种问题）、复合配方盛行，致单一原料占比低，上游供应商趋于分散、议价权弱；（3）下游面向 C 端客户，同样分散、规模效应弱，共同支撑起保健品类较高的利润空间。分析全球市占率前十的保健食品企业，主要有三大类别：（1）快消品、医药属性（占比 70%）：快消品、医药公司通过积极培育、并购合资布局保健品牌，代表性企业如：安利、雀巢、KT&G；赫力昂、拜耳、大冢制药等；（2）特有品类、特有渠道（占比 10%）：康宝莱先发入局运动营养和体重管理赛道，通过在各地设立官方旗舰店（营养俱乐部），辅助消费者进行健康监测，为消费者提供专业的社群环境及附加服务，将直销渠道的人情推介发挥到极致；（3）深耕核心市场、提升份额（占比 20%）：绑定核心市场，且在大市场中维持较高的市场份额，代表性企业如汤臣倍健、H&H 国际控股（Swisse）。

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