航空行业分析报告（31页）

行业报告下载 2025年08月19日 07:03 管理员

航空行业主要受到运力供给、出行需求、客座率及票价表现、油价、汇率波动等因素影响，各因素分别作用于航司的收入、成本及费用端，最终影响到公司利润表现。供给端（ASK）：航空运输行业的运力供给=飞机数目*供座数*飞行小时数。运力供给与机型、飞机引进速度、利用率等因素相关，同时也受到政策影响，如疫情期间国际航线被迫减少，运力降低。需求端（RPK）：国内+国际需求。公商务旅客出行+休闲旅游出行+探亲求学等需求（公商务主要支撑淡季，旅游在旺季）；与经济环境、人均收入（消费）水平、外交政策等因素有关。供需关系表现：客座率（RPK/ASK）和票价。供需关系最终作用于票价水平表现，航司可通过客座率高低观测需求强弱、调节航线票价。油价因素：航空煤油燃料成本约占航司营业成本 30~35%（2023 年油价高位，占比增至 35%），因而原油价格对航司成本端影响较大。受海外原油供应、战争政治等多因素影响。汇率因素：由于航司具备较多外汇资产负债等，外币资产负债较多，主要受到美元汇率波动影响较大，产生波动汇兑损益，进而对财务费用造成影响。

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