消费行业2026年展望报告（51页）

行业报告下载 2025年12月29日 07:29 管理员

2025 年回顾：消费行业整体需求尚未见显著恢复，新消费是最大亮点。 2025 年初至今，复杂多变的外部环境给国内的经济形势带来较大的不确定性，也间接影响了就业环境。消费者信心和房地产市场处于弱复苏的状态，导致传统消费行业整体需求依然承压、结构性“消费降级”趋势明显、行业竞争加剧。但同时以泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪冰城、毛戈平为代表的新消费企业异军突起，今年以来不仅业绩高速增长，股价表现亦优于行业整体水平，成为 2025 年消费市场最大的亮点。 2026 年展望：一、需求弱复苏之下，竞争格局有望改善：展望 2026 年，宏观大环境依然将面临较大的不确定性。我们判断 2026 年的消费者信心可能维持缓慢恢复的趋势，整体消费意愿短期内难有显著提升。然而，考虑到（1）国家“反内卷”持续深化，（2）上游产能已大幅下降并有望在 2026 年达到供需平衡，以及（3）各行业的渠道库存水平有望在 2026 年回到健康的水平，我们预计2026年消费行业整体的竞争格局有望好于2025年，利好消费品企业维持自身价盘和毛利率的稳定。

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