磷化工行业报告：战略资源+新能源双轮驱动（54页）

行业报告下载 2026年07月23日 08:49 管理员

本篇报告是我们继《磷化工行业深度报告：磷矿资源投放收紧助力价格中枢抬升，磷化工产品格局有望持续优化》（2024.5.15）、《磷化工行业深度报告（二）：磷矿石景气高位维稳，磷化工产品格局持续优化，看好矿化一体企业长景气与高分红共振》（2025.6.29）之后的第三篇磷化工行业深度报告，本篇报告将对 2025 年以来磷化工产业链的运行情况进行复盘、对未来进行展望，同时重点分析以下问题：（1）硫磺（酸）产业链供需及对不同磷化工产品盈利影响；（2）湿法磷酸与热法磷酸的替代可能性以及对黄磷的影响；（3）磷石膏制酸工艺介绍及企业进展。从产业链看，2025 年以来，上游磷矿石价格高位坚挺运行、硫磺（硫酸）价格涨幅明显，成本端支撑强劲，导致下游磷化工产品出现结构性分化，其中：（1）磷肥行业面临政策严控、成本高企与需求延后等多重挑战，行业盈利承压。（2）磷钙行业面临环保政策升级与养殖端政策调整，市场价格跟随硫酸价格不断波动调整、高位上涨。（3）磷酸铁（锂）在成本支撑与需求向好的双重驱动下，价格整体呈上扬走势。（4）湿法磷酸与热法磷酸之间的价差明显收窄，两者替代竞争加剧。

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