AIDC发电专题报告：缺电逻辑下燃机已开始释放利润（48页）

行业报告下载 2026年09月18日 06:25 管理员

北美电力需求呈现三减一增格局，电网更新替换+AIDC需求爆发构成本轮周期核心支撑。当前持续扩大的电力缺口本质上是过去多年美国电源和电网扩容偏慢、系统冗余持续消耗的结果。总量上看，新燃机需求主要来自三类稳定可调度电源的供给边际收缩，其中2025年煤电/旧燃机/核电退役分别贡献32%/26%/16%。增量结构上看， AIDC系主导，2026-2050年美国电力需求增量中AIDC用电占比持续攀升，我们预计2038年后稳定在80%以上。因此，本轮电力需求周期形成“存量替换打底+AI增量加持”的双轮驱动格局，全球燃机需求高点有望达500GW，远高于上一轮的100GW水平，支撑多种可靠电源景气周期持续拉长、需求规模显著扩张、增长确定性持续增强。

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