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2026-10-13 23 大消费报告
消费产业行业研究报告：复盘全球烟草5年涨幅缘何冠绝消费（36页）
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2026年10月22日 07:34
管理员
本报告构建一套增长型红利选股体系，从四个维度捕捉长期价值创造机会。首先，低估值 起点构筑充分的安全边际，在此基础上，从定价框架 PE=f(g,Q,r，D)出发（g：盈利增速 与行业景气度，Q：经营质量，r：无风险利率，D：分红回报），剥离宏观因素主导的 r， 将分析重心锚定于企业内生变量 g、D、Q。 本篇报告以烟草板块为增长型红利的研究范本。2020 年底以来，全球主要消费细分行业 中，烟草巨头五年累计涨幅超越化妆品、软饮等传统板块，超额收益突出，领跑消费赛道。
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