特斯拉自制电池研究报告：创新空前（50页）

行业报告下载 2020年04月03日 07:19 管理员

我们在《Tesla视角下的动力电池全球格局推演》报告中提到，Tesla与松下成立合资电池工厂Gigafactory1，形成深度绑定。2018年Model3交付陡升，双发出现矛盾，主要集中在汽车销量、电池产量和电池价格上。 2019年后松下和特斯拉关系迅速降温，二者分别寻找新的合作伙伴。特斯拉在2019年2月以8亿美元、溢价55%收购超级电容器全球龙头Maxwell，进行技术储备，希望能够自产电池，摆脱对松下圆柱型电池的依赖。Tesla迫切期望降低电池成本。目标为将降低成本可以通过：1）引入二供、三供压价。20年2月，Tesla年报电话会披露引入LG、CATL为中国工厂电芯供应商。根据我们此前测算，宁德方形电芯价格已低于松下。2）自研电池降本。根据Techweb及外媒报道，Tesla内部有一秘密电池项目Roadrunner，该项目计划未来生产一种新的电芯，Tesla自 2016年起与三元正极发明者Jeff Dahn合作，此外也会采用maxwell的技术，目标将每KWh成本降至100美元。研发新电池有助于提升公司产品壁垒。电池作为三电系统的重要组成部分，是电动车核心环节之一。自产电池将有助于Tesla将部分核心环节掌握在自己手中，深挖公司护城河。Tesla收购的maxwell具备多项电池相关专利储备，我们认为maxwell将成为tesla自产电池的主要依托体。

我们认为2019年2月Tesla以8亿美元收购的Maxwell将是本次自产电池的实施者。 Maxwell是一家全球领先的储能和输电解决方案开发商和制造商，成立于1965年，是美国政府机构的合约研发服务提供商，于上世纪九十年代开始转向商业领域。公司总部位于美国加利福尼亚州圣地亚哥，欧洲办事处位于瑞士，并在德国和中国设有销售和客户服务部门。截至2018年12月31日，公司拥有367名全职员工，其中美国196名、韩国132名、中国27名、德国12名。 Maxwell主要产品为超级电容器和高压电容器，主要技术为干电极技术和DuraBlueTM技术（结合Maxwell专利干电极技术、制造工艺和牢固可靠的独有单体结构满足极端场景的抗冲击及振动要求）。 Maxwell超级电容器单体产品系列包括标准系列、XP系列、DuraBlue®和PualCopaPcCask。

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