折扣零售行业报告：抵御经济周期，特卖电商（42页）

行业报告下载 2020年04月19日 08:30 管理员

品牌定位较高，商品采购灵活。（1）区别于传统百货的提前备货，TJX 在全球拥有 1,100 名买手，会根据当季市场需求，结合流行趋势购买货品；（2）货源主要来自生产商的剩余库存，少数来自零售商，比如百货公司取消/退货的订单产品和部分 TJX 定制产品（定制产品主要是为了增加商品丰富度和补充供需缺口）；（3）门店会有高档大牌以极低的折扣价出售，主要用于引流，消费者购买的大多还是日用基础到中端定位的商品，旗下门店出售的品牌包括高奢、轻奢鞋包、一线化妆品等，品牌定位高于 ROSS 等竞品。零供关系融洽，供货体系稳定。TJX 的供应商数量多且结构分散，前 25 家供应商仅提供约 25%的商品，货源风险较为分散。TJX 的商业模式从多个角度解决了供应商痛点，保持了良好的零供关系：（1）销货能力强大：TJX 大量采购库存，帮助供应商放量清货，加速供应商资金回流；（2）买断式采购：不保留退货权利，减少供应商后顾之忧；（3）零补贴：TJX 不要求供应商分担广告支出、返利等传统零售中的常见补贴，有效降低供应商成本；（4）合作稳定：注重长期合作，公司信誉好。

出色的存货周转能力。在高效的分发配送网络基础上，TJX 有严格高效的库存管理体系：（1）货店匹配：完整的存货计划、采购、监测、定价系统，结合消费大数据，确保货品符合当地消费者喜好；（2）中心化决策：总部统一定价、发货、流转，保证门店货品在合理期内出清；（3）门店间流转：结合数据和经验，利用店铺网络的地域和时间差，将货品有效流转出清。与传统百货相比，TJX 的运营效率更优。2019 财年 TJX 的存货周转天数为 56.70 天，远远低于梅西百货的 123.52 天；应收账款周转天数为 3.11 天，也优于梅西百货的 5.34 天。

持续打磨门店，坪效优于同行。2019 财年，TJX 门店的平均坪效超过 400 美元/平方英尺，为梅西百货的两倍多。TJX 的高坪效一方面源于其高效的运营，另一方面源于对最佳门店面积的持续探索。1994 财年时， T.J.Maxx 的平均店铺面积在 27K 平方英尺，由于公司需要扩充礼物和家庭用品等销售表现更优的品类，TJX 开始逐步关闭小面积店铺，加速大店（3-4 万平方英尺）布局。2012 财年起开始逐步回调门店面积，提高单店坪效，公司对店面最佳尺寸的探索一直是动态且灵活的。

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