托育行业研究报告（40页）

行业报告下载 2020年05月12日 07:15 管理员

2017 年 11 月 18 日十九大报告提出，要在“幼有所育，学有所教”方面不断取得新进展，同年 12 月，中央经济会议明确提出，要解决好婴幼儿照顾和儿童早期教育服务问题；2018 年，国务院办公厅陆续提出，明确卫健委负责“指定促进三岁以下婴幼儿照顾服务发展的指导文件”，明确要“指定试试大力发展 3 岁以下婴幼儿照顾服务的政策措施”，随后各种国家地方指南、意见、计划陆续出台，标志着托育行业正式进入爆发期。 1.2 产业链早托行业主要针对 0-6 岁婴幼儿提供家庭教育、早期教育、托育服务等相关产业。我国早托行业产业链可以分上游、中游、下游：上游由产品内容提供商、社区交流平台提供商和企业管理技术提供商组成，主要为早教中心和家长婴幼儿提供对应的产品。中游由早教中心和托育中心组成，主要为家长及婴幼儿提供早教和托育服务。

其中托育服务供给模式可分为政府主导模式和市场主导模式。政府模式下设有公益性托育机构、公办幼儿园向下兼容开设的托育服务以及国企事业单位开办的托儿所等；市场模式下的托育机构包括专业早托机构、民办幼儿园向下兼容开设的托育服务以及企业单位办的托儿所等。托育市场规模由适龄人口数量平均支出（客单价）。渗透率计算所得，预计 2020 年市场规模约 980 亿元。人口方面，我国托育市场适龄人口基础大，预计 2020 年适龄人口约 4472 万人。平均支出方面，我国人均教育文化娱乐支出过往 5 年也保持着年复合 9.77%的增速增长。渗透率方面，我国托育实际渗透率约 5%，但潜在需求率超 30%，增长空间巨大。

2019 年 7 月，《关于养老、托育、家政等社区家庭服务业税费优惠政策的公告》发布，其中规定社区托育免征增值税，并减按 90%征收企业所得税，这是在政策端对托育行业的最大利好消息。税收优惠政策能够显著提高托育企业盈利能力，和投资回收速度。据我们测算，单店盈利模型层面看，成熟期税后净利率预计可提升 5-6pct；而投资回收周期方面，据我们测算，目前按 7 个月进入成熟期，即 90%满园状态，投资回报期约为 26.13 个月；而税收优惠实施后，同样条件下投资回报期测算约为 20.51 个月，即税收的优惠政策可以让投资回收期缩短 5 个月左右。

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