电商物流行业报告：京东物流VS社区团购VS通达系（23页）

行业报告下载 2021年04月20日 07:21 管理员

京东物流提供综合物流解决方案，核心业务仍然是仓配。京东物流近几年通过社会化开放、收购跨越等动作，加强了综合物流服务的能力，可提供包括仓配、快递、大件、冷链、跨境等综合服务。我们认为公司核心业务仍然是仓配服务，主要服务内容包括：将产品存储在多地点仓库中、库内产品拣选、产品包装及贴标、集单及装载、产品的配送及交付。京东物流的仓配竞争优势在于仓库布局、智能仓管和直营配送。（1）京东的仓库布局广泛，并采取了多级仓的布臵理念，在全国设臵区域配送中心（RDC，数量约 300 个）、前端配送中心（FDC）及其他仓库，京东物流凭借运营经验及算法优化向客户推荐最近、最优仓储方案，建立履约效率基础；（2）京东物流的仓库具备较高程度的自动化、智能化水平，国内的 28 座亚洲一号智能仓库中大规模应用 AGV、机器人、智能仓库管理系统；

19 万人的直营配送团队，有效地支持京东的 211 限时达配送，京东平台约 90%订单可于下单当日或次日送达。京东物流的综合单票成本约 16 元，考虑到该成本包括了公司各项物流服务，实际仓配成本应更低。根据京东物流披露，2019 年营业成本为 464.2 亿元，同比+26.2%，主要包括：员工薪酬（占比 42%）、外包成本（占比 35%）、租金成本（占比 10%）、折旧及摊销、其他。我们测算京东物流 2019 年业务量约 27.6 亿票，单票成本约 16.8 元，考虑到公司提供大件、冷链等综合物流服务以及面向外部提供物流服务，实际成熟的仓配业务成本应更低。京东物流综合单票成本拆分来看：（1）单票员工薪酬 7.1 元，包括仓库管理、运输、配送等环节的人工成本；（2）单票外包成本 5.9 元，公司未进行解释披露，我们预计主要集中在仓库管理、运输等环节的外包；（3）单票租金成本 1.7 元，包括仓库及配送站点的租金；（4）单票折旧及摊销 0.4 元；（5）单票其他成本 1.7 元。

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