新型烟草行业报告（40页）

行业报告下载 2021年10月29日 07:30 管理员

新型烟草方兴未艾，市场规模高速增长。新型烟草主要分为雾化和加热不燃烧两条支线，与传统卷烟相较，由于温度控制在 350℃以下、无需燃烧，焦油等致癌物含量大幅降低，减害功能明显。2014-2019 年全球烟草零售规模从 7157 亿美元增至 8654 亿美元（CAGR 为 3.90%），2020-2024 年预计从 9095 亿美元增长至 12020 亿美元（CAGR 为 6.80%），其中新型烟草贡献主要增长，CAGR 分别为 24.2%、24.9%，2014/2019/2024 年市场规模分别达 124/395/1115 亿美元。从市场份额来看，2014/2019/2024 年雾化电子烟市场份额分别为 0.85% /2.47% /3.50%；加热不燃烧市场份额分别为 0.002% /1.94% /4.64%。海外烟草龙头发力新型烟草，加速全球卷烟替代。国际四大烟草公司近年来将市场重心向新型烟草转移，加大研发投入并持续推出新型产品，加速全球卷烟替代。其中“菲莫国际”作为世界第一大烟草公司，2020年新型烟草业务占其收入比例高达23.8%，相较2018 年提高 10pct，目前产品已经面向 67 个国家或地区销售，且规划未来 10-15 年退出卷烟市场，预计在日本率先推行（10 年内日本将成为“无烟”社会）。

从目前市场反馈来看，IQOS 用户数量截至 21Q2 增长为 2010 万人，其中从传统卷烟消费者转化为 IQOS 消费者占比为 73.1%。此外，英美烟草规划 2025 年新型烟草板块收入达 50 亿英镑，日本烟草专门成立全球新型烟草研发中心、进入 27 个国家形成销售，帝国烟草推动临床前研究，力证新型烟草减害性同时规划 2030 年新型烟草品类收入占比达 20%以上。国内 HNB 蓄势待发，静待政策东风。2019 年 7 月健康中国行动推进委员会印发的《健康中国行动（2019-2030）》，我国现有吸烟者逾 3 亿，每年因吸烟相关疾病所致死亡人数超过 100 万，因二手烟暴露导致的死亡人数超过 10 万，亟待推出新型烟草降低风险。目前国内 HNB 产品政策尚未放开，但因其减害属性突出，我国对 HNB 重视程度持续加强（本文主要专注于 HNB 条线）。 1）各地中烟公司加速布局，推出多款 HNB 产品且海外试销。四川中烟于 2017 年底推出“宽窄•功夫”，目前产品已在韩国上市，旗下烟弹“宽窄”21 年 8 月正式进入欧洲市场。云南中烟和子公司华玉科技共同设立云南中烟技术中心深圳研创平台，推出“MC”品牌， 2018 年 4 月进入韩国市场；广东中烟是推出“MU+、ING“，2018 年 7 月在老挝上市。

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