白酒行业报告：徽酒（50页）

行业报告下载 2022年06月28日 06:50 管理员

白酒品牌存在分散化趋势：白酒行业除头部公司茅台五粮液市占率提升最快以外，前十的公司中腰部（CR5-7）、尾部公司（CR8-10）近十年市占率提升表现好于颈部公司（CR3-4），腰部公司表现最好，出现一定分散化现象，其中受三公消费影响较大的前五年分散化趋势高于后五年。2016 行业反弹以来，尾部公司市占率提升速度较弱，但依然在后5年中的行业相对弱势年份2018-2020表现优于颈部公司。整体看，前十公司中，CR2发展最好，而腰部、尾部公司并未落下，在基数小，通过更高增长，市占率提升度不弱于颈部公司，区域、次高端龙头发展快，存在一定分散化趋势。差异化是不仅造成分散和百花齐放，还造成龙头更迭，二线品牌往往存在机会：龙头更迭的背后是曾经相对有限的壁垒和较多的市场分层。口子窖、五粮液成为所在市场冠军年份均是通过更高价位市场爬升而实现。随着价位带提升，价位区隔带来的品牌壁垒更高，但分价位市场也更多。故高价位品牌壁垒显著更强，对低价位品牌发展影响有限。

不同类型白酒企业营销投入主要体现在费率和结构上：（1）高端、地域名酒销售费用规模较大：高端酒因收入规模大、地域名酒因费率高销售费用规模较大，和其他酒企销售费用形成两个梯队。（2）川派次高端、地域名酒企费率往往最高：川派次高端、地域名酒尤其是省区“龙一”分别因分散的全国化发展需求、以省区为中心向外扩展的全国化发展需求，销售费率较高，远高于高端酒、普通地域名酒。（3）薪资占比高端名酒往往较低：地域名酒销售更精细化，销售人数较多，薪资占比较高；次高端名酒因全国化扩张需求，因中高端比例高于地域名酒，单吨销售人员配比仍然高于地域名酒；高端白酒因品牌力强，复购高，薪资占比低，销售人员薪高人少。从2005年起，国家发改委发布的《产业结构调整指导目录(2005年本)》，将白酒生产线、酒精生产线列入限制类目录，此后，中国增加产能的主要方式为技改和收购其他酒厂，2019年据发改委消息，《产业结构调整指导目录（2019年本）》已经2019年8月27日第2次委务会议审议通过并自2020年1月1日起施行，《产业结构调整指导目录（2011年本）（修正）》同时废止。其中，“白酒生产线”被从“限制类 ”产业中移除。

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