证券发行制度报告：注册制（30页）

行业报告下载 2022年06月29日 08:55 管理员

审核效率：相较于核准制，注册制的审批效率大大提高。从审核时长来看，在主板市场提交上市申请的企业从受理到上会的平均排队时间为18个月。相比之下，注册制的时间期限则较短，创业板上市企业的平均排队时间从注册制改革前的17个月缩短至改革后的10个月，科创板上市企业的平均排队时间为9个月，而北交所上市企业的平均排队时间不到5个月。2020年12月31日沪深交易所发布退市新规，全面修订了财务指标类、交易指标类、规范类、重大违法类指标退市标准；简化退市流程，提高退市效率；优化风险警示指标，强化风险揭示效果。常态化退市机制的形成有利于加速A股市场新陈代谢、保证资本市场平稳运行，从而提高资本市场对国内外长期资金的吸引力。

从历史数据来看，注册制改革及退市新规前我国平均每年退市企业不超过5家，远低于美国每年上百家的退市数量。退市新规实施后，2021年共23家公司退市，创历史新高。随着注册制推进与退市制度完善，“壳”资源的价值将大幅降低，未来退市公司数量或将继续增加。科创板推出后，2019、2020、2021年分别募集资金840/2,223/2,100亿元，占全市场募集资金的33%/46%/35%。创业板注册制改革后，2020、2021年分别募集资金900/1,494亿元，远超2019年的301亿元，2019-2021年募集资金占全市场比重为 12%/19%/25%。 2019、2020、2021年证券行业投行业务收入分别为483/672/700亿元，同比增速为26%/47%/4%，2019和2020年科创板和创业板注册制实施效果明显，投行业务业绩增量显著。

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