手机行业报告（29页）

行业报告下载 2022年07月06日 07:04 管理员

逐季度分析智能机销量表现：21年上半年受低基数推动，全球智能机出货量同比快速增长。但下半年并未出现预期的旺季表现，环比增速不显，同比更有下滑。2021Q1-Q4同比增速：25.2%，13.4%，-5.8%，-1.7%。22年Q1，全球智能机销量进一步下滑，实现销量3.14亿，YOY -8.8%。手机销量疲软，咨询机构亦下修了全年预期：IHS于5月初更新的预测中，将2022年智能机销量下修至12.91亿部， YOY -3.70%。作为对比，IHS 2月份预测全年销量为13.95亿部，YOY 4.10%。国内市场方面，我们对比BCI及信通院的月度数据。由于信通院的统计口径为Sell in（入网许可证），而BCI的统计口径为 Sell Out（插卡激活数）。所以二者数据之间的差值为渠道库存。 2021年Q4至今，B公司数据统计国内手机销量表现疲软，同比开始下降。但信通院国内手机出货量表现较好，连续数月均有大幅增长。我们认为这反映了21年Q4新机发布较密集，渠道库存开始囤积。进入22年Q1，BCI数据同比虽有降幅，但相对稳定。而信通院开始快速下跌，2月份降幅高达41%。这反映了需求不佳影响下，渠道开始去库存。据产业链验证，经历了过去数月的猛烈去库存后，目前国内市场手机渠道库存降至近50天（常规25-30天）。

我们前期在年度策略报告中提示了手机行业的库存风险。进入22年，信通院的的数据表现验证了我们的前期判断。在经历了一季度的回调后，市场从去年末的乐观转向悲观。市场杂音较多，部分观点认为22年全球手机将有10%左右的降幅。对此，我们并不认可。我们认为，当下智能机供需两弱的态势，并非单一因素导致。宏观经济、缺芯涨价、地缘冲突、疫情扰动等因素，均对智能机销量造成负面影响。如希望更好预测手机销量趋势，需从头复盘，探讨手机销量不佳的原因。20年初，H公司受制裁影响，份额快速滑落。各大厂商积极军备，意在争夺空白市场。然而时序至21年下半年，安卓阵营并未如期获取H公司的市场。参考IDC数据，全球600美金以上价位段机型中，H公司曾于19年异军突起，2Q19一度把控了全球17.45%的市占率，并挤压苹果市占率至52.17%。被制裁后，H公司份额快速滑落， 4Q21所有国产品牌市占率加总仅有6.65%，而苹果市占率增至79.16%。  国内品牌高端机战略推进不利，背后原因一方面是非H公司手机品牌力不足，另一方面是高通8系列SOC发热能耗问题。受此影响，不少安卓厂商开始收缩高端机战略。我们前期在《透视巨头业绩会》系列报告中，便已指出了这一趋势。

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