金融资产投资公司资本管理办法解读报告：银行债转股（14页）

行业报告下载 2022年08月30日 07:45 管理员

目前，我国企业部门杆杆率一直处于上升趋势，自 2013 年起，实体经济部门杠杆率一直处于 200%以上，截至 2022 年一季度，实体经济部门杠杆率达到 268%，高于发达经济体（非金融企业部门杠杆率 90% 左右）及新兴市场（非金融企业部门杠杆率 110%左右）。近年，商业银行不良贷款率有所缓解，截至 2022 年一季度，商业银行不良贷款率为 1.69%，较 2016 年一季度下降 0.06 个百分点，但仍有 2.91 万亿的不良贷款余额，不良资产市场的风险处理仍是一个巨大市场。根据监管规定，每家金融 AIC 注册资金都需在 100 亿元以上，且要为一次性实缴，入股资金应为自有资金，不得以债务资金和委托资金等非自有资金入股，而大部分城、农商行规模有限，难以独立发起。截至目前，我国已成立五大金融 AIC，母公司为工、农、中、建、交五个国有大行，全部注册成立于 2017 年，后续有不同程度的增资，目前总的注册资本达到 986 亿元。

目前，金融 AIC 主要以“发股还债”的模式做债转股业务，即寻找合适的标的企业入股，由入股资金偿还其债务。近年，各大金融 AIC 业务扩展较快，截至 2021 年末，建信投资框架协议签约金额累计 9370.84 亿元，落地金额 3822.69 亿元；农银投资累计落地债转股项目 214 个，落地金额 2600 亿元；交银投资成立时间最晚，注册资本最小，但 2021 年内新增投放金额仍有 123.27 亿元。从财务数据来看，五大金融 AIC 净利润、总资产规模都增长较快。截至 2021 年，工银投资实现净利润最高，达 101.97 亿元，而 2018 年时其净利润仅 5.5 亿元；其他 4 家 2021 年的净利润均在 20-40 亿元；2021 年工银投资、建信投资、农银投资总资产规模已超千亿，中银投资、交银投资总资产规模分别为 849 亿元、571 亿元，均较 2018 年大幅增长，由此可见，市场化债转股推进进度加快。自 2018 年以来，5 家金融 AIC 的私募基金子公司陆续成立，目前均取得私募牌照，业务综合化加速推进。根据中基协数据显示，截至目前，5 家金融 AIC 共备案私募产品共 73 个，其中工银投资最多，共 27 个。

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