金融出海研究报告（41页）

行业报告下载 2022年11月23日 08:29 管理员

我国航空租赁行业于 2006 年开始向海外发力，如今，多家中资背景的航空租赁公司已跻身龙头，且业务遍布全球。据 CAPA 数据，截至 2022 年 9 月，以飞机数量计（包括在役、已订购和闲置飞机），全球前五大航空租赁公司中，有两家中资背景公司（Avolon 和中银航空租赁）；全球前 20 大航空租赁公司中，有六家是中资背景。头部 11 家中资航空租赁公司的机队中，有约 60%的飞机服务于海外市场。考虑到航空租赁行业的特点，出海是中资企业发展做大航空租赁业务的自然之路。我国航空租赁出海主要得益于：1）政策支持，2）海外成熟的市场环境和机制，3）中国和亚太地区较为强劲的航空出行需求增长。与此同时，以银行为代表的金融机构股东背景，为中资航空租赁公司在融资成本方面带来一定优势。我国航空租赁出海的两种模式包括：1）海外收购成熟标的，即资本的出海，和 2）成立航空租赁子公司，逐渐扩展海外业务，即业务的出海。两种模式各有优势。海外收购可以利用被收购标的成熟的团队、管理经验和全球产业链关系加大发力海外业务；成立子公司可以先立足发展国内航空公司客户，再向海外扩展。中资航空租赁公司已跻身全球龙头，业务遍布全球经过多年的发展，中资背景的航空租赁公司已居于全球前列，处于重要地位。

据 CAPA 数据，截至 2022 年 9 月，在全球前 21 大航空租赁公司中，中资背景公司的飞机数和座位数占比分别为 29.0%和 32.7%。头部中资航空租赁公司业务遍布全球主要市场。根据 CAPA 数据，截至 2022 年 9 月 21 日，头部 11 家中资航空租赁公司的自有和在管机队中，约 60%的飞机服务于海外市场，40%服务于中国市场。创立于海外的 Avolon 和中银航空租赁海外飞机占比最高，国银租赁海外市场敞口亦较高。考虑到航空租赁行业的特点（例如上游飞机制造市场被海外制造商垄断，下游全球航空市场巨大且分散），出海是我国发展和做大做强航空租赁行业的自然之选。在政策的引导和支持下，以银行为代表的金融机构凭借自身资本雄厚的优势开始发力航空租赁业务。海外成熟的市场和机制为中资股东提供了较好的并购的标的、也助力了中资出海。同时，中国市场和亚太市场航空出行需求的快速增长也为中资背景的航空租赁公司快速追赶龙头创造了良好的契机。政策引导支持我国航空租赁做大做强 2006 年以来，在政策的引导和鼓励下，我国航空租赁行业加速发展，且开启了出海的旅程。中国银行于 2006 年收购新加坡飞机租赁公司(SALE)，即如今的中银航空租赁。光大集团下的中国飞机租赁于 2006 年成立。工商银行于 2007 年成立全资子公司工银租赁。国家开发银行于 2008 年收购深圳租赁有限公司，即如今的国银租赁。渤海租赁于 2016 年收购 Avolon。

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