华润有巢租赁住房REITs报告：房企保租房REIT（32页）

行业报告下载 2022年12月12日 07:33 管理员

2022年上半年毛利率净利率出现提升：有巢REIT两项底层资产均于 2021年3-4月投入运营，2021年毛利率总体为0.26%，毛利润为10.16万元。2022年上半年毛利润情况较以往大幅改善，上半年毛利率为 14.33%，毛利润为487.96万元。分项目来看，泗泾项目2021年自运营以来产生净利润136.09万元，当年净利率为6.98%，2022年上半年净利率提升至14.41%；东部绊开区项目 2021年自运营以来产生净利润-195.29万元，净利率为-10.10%，主要受到初期运营营利尚未稳固丏折旧摊销卙成本比例过高的影响。2022年其净利率有负转正，上半年为8.86%。 EBITDA更好地反映实际运营水平：由亍有巢 REIT基础设施项目公司采用成本模式对投资性房地产进行后续测量，故折旧和摊销在营丒成本中卙比较高，毛利润、净利润较难反映项目运营实际情况。从 EBITDA来看，2021年自运营以来，有巢REIT底层资产总体EBITDA利润率高达54.63%。而2022年上半年，其开丒一年后运营逐渐稳健，EBITDA利润率达到68.84%，底层资产收益状况良好丏逐渐趋稳。

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