石油化工行业研究报告（44页）

行业报告下载 2023年01月26日 08:45 管理员

OPEC+从 2022 年 11 月开始至 12 月合计名义减产200 万桶/天，预计实际减产量约为 105 万桶/天，其中，11 月实际减产量为 70 万桶/天。OPEC+于 12 月 4 日举行第 34 届 OPEC+ 部长级会议上同意维持 200 万桶/天的原油减产政策，OPEC+对于高油价诉求明显。在 OPEC+开启减产周期的同时，IEA 和美国纷纷宣布释储。总体来看，IEA 两次释储以及美国单独释储总规模达到 3 亿桶。当前美国战略石油储备为 3.82 亿桶为 1984 年以来的最低水平。从释储整体规模和节奏来看，6-9 月 IEA 和美国释储平均规模为 137.58 万桶/天，1-4 月平均为 58.33 万桶/天，6-9 月释储规模平均扩大 79.25 万桶/天。在短期内释储行为可缓解原油供给的燃眉之急，但释储无法长期进行。 IEA 的释储计划预计 10 月底结束，美国 11 月战略库存实际释放 33 万桶/天，并声称 12 月将合计释储约 49 万桶/天，11 月供应量合计减少 69 万桶/天, 12 月供应减少量预计为 53 万桶/天。

欧盟针对俄罗斯原油的禁运制裁已于 12 月 5 日开始实施，通过对俄罗斯出口欧洲原油数量和国家数据的追踪，9 月俄罗斯出口欧洲原油合计 6266 万桶，其中出口至欧盟国家合计 5140 万桶（土耳其为非欧盟国），折合 170 万桶/天，在 12 月欧盟对俄罗斯制裁开始同时，欧盟提出对俄罗斯原油价格限定 60 美元/桶的最高价，远低于当前全球原油价格，俄罗斯原油供应具有较为显著的不确定性。虽然美联储持续加息导致强烈衰退预期存在，但是原油在供应端将迎来强支撑对抗衰退预期，在 11-12 月预计面临近 100-300 万桶/天的供应减少，相当于今年 1 月-9 月全球原油平均供应量的 1-3%左右。虽然美联储持续加息，市场存在较为显著的需求悲观预期，但整体海外出行强度持续维持复苏趋势，2022 年下半年全球出行指数小幅回落后维持稳定，欧美出行强度依然维持较为稳健态势。与此同时，伴随中国疫情政策的调整，居民出行持续恢复，明年原油终端消费需求或有所回暖，推动全球原油需求增加。

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