养老金融报告：个人养老金（35页）

行业报告下载 2023年02月28日 07:32 管理员

个人养老金制度是指政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营、实现养老保险补充功能的制度。个人养老金实行个人账户制，缴费完全由参加人个人承担，自主选择购买符合规定的储蓄存款、理财产品、商业养老保险、公募基金等金融产品，并实行完全积累，按照国家有关规定享受税收优惠政策。个人养老金制度又被称为“养老第三支柱”，与基本养老保险（第一支柱）、企业年金或职业年金（第二支柱）共同组成我国养老保障体系“三支柱”。养老第三支柱除了个人养老金之外，还包括其他储蓄性养老保险和商业养老保险业务等，多种养老金融产品共同组成了第三支柱。我们认为未来随着个人养老金制度的不断完善，税优政策的不断优化以及相关个人养老金产品种类和配套服务的不断丰富和完善，我国居民养老理念将有望从“储蓄养老”逐渐过渡到“投资养老”，随着居民收入和家庭财富的不断增长，第三支柱将有望迎来更大发展。截止 2022 年 12 月，我国金融机构储蓄存款余额约 120.3 万亿元，未来社会财富转化为长期养老资金潜力较大。个人养老金制度以账户制为基础，明确资金账户唯一性。

《办法》规定中国境内参加城镇职工基本养老保险或城乡居民基本养老保险的劳动者可以参加个人养老金，同时《办法》对个人养老金的参加流程、资金账户管理、参与机构和产品管理、信息披露、监督管理等方面内容做出具体规定，明确参加者可以选择一家商业银行开立或者指定本人唯一的个人养老金资金账户，也可以通过其他符合规定的个人养老金产品销售机构指定，因此参加人具有更大的自由选择权。随着个人养老金制度的正式落地，养老储蓄、养老目标基金、养老保险和养老理财产品共同构成了我国个人养老金产品体系。从目前的纳入个人养老金制度的各类产品来看，我们认为四大类产品的共性在于均强调“养老属性” 和“长期属性”，同时相关产品在费率上也较为优惠。1）从整体风险层面看，我们认为整体风险等级由高至低依次为养老目标基金>养老理财>养老保险>养老储蓄，各类产品在风险等级有所区别的基础上，相应收益率亦有所差异；2）从四大类产品的主要特点来看：养老储蓄产品突出安全性，同时可以提前赎回，但对年龄有所要求，目前试点阶段覆盖群体有限；养老理财产品突出兼具收益率和稳健性；养老保险产品突出保障功能和现金流功能；养老目标基金主要着眼收益性特征，体现收益与风险并存。

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