公募费率改革影响测算报告（12页）

行业报告下载 2023年08月26日 08:00 管理员

根据媒体报道，证监会公募基金费率改革方案包括以下措施：1）坚持以固定费率产品为主；推出更多浮动费率产品（与基金规模挂钩、与基金业绩挂钩），研究推出更多浮动费率产品试点，完善公募基金产品谱系。2）降低主动权益类基金费率水平，新注册产品管理费率、托管费率分别不超过 1.2%、 0.2%，存量产品管理费率下调预计在 2023 年底前完成；3）降低公募基金证券交易佣金费率，相关改革措施涉及修改相关法规，预计将于2023年底前完成。 4）规范公募基金销售环节收费，预计于 2024 年底前完成。5）完善公募基金行业费率披露机制。根据证监会披露数据，2022 年公募基金销售渠道费用占公募基金费用总额的 37%。销售渠道费用包括认/申购费、赎回费、销售服务费和客户维护费（尾佣，从基金管理费中提取）。根据数据，2022年公募基金管理费为1442 亿，其中尾佣为 414 亿，占比 28.7%；销售服务费 217 亿，托管费 305 亿，交易费用（对应券商的分仓佣金）187 亿。

由此我们计算，2022 年公募基金销售渠道总费用为893亿，其中包括认/申购费、赎回费262亿，销售服务费217亿，尾佣 414 亿。我们计算 2022 年公募基金费用总额为 2400 亿，销售渠道费用接近 900 亿，占比 37%，基金公司管理费（扣除尾佣）为 1000 亿，占比 43%；托管费 300 亿，占比 12%；交易费用不到 200 亿，占比 8%。从市场份额来看，银行在权益型基金的保有量中占据最大市场份额，但呈下降趋势，券商由于 2022 年统计口径变动（纳入场内 ETF）市场份额呈上升趋势，但仍低于第三方基金代销机构。从基金保有量来看，各个销售渠道在不同类型基金的销售上具有差异化优势。券商渠道在股票基金和 QDII 基金占比较高；银行渠道在混合型基金保有量中占比较高，在 FOF 占绝对优势；基金公司的直销渠道对于债券基金和货币市场基金占比显著高于其他渠道。

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