存储行业报告（64页）

行业报告下载 2023年08月29日 07:07 管理员

2022年下半年旺季不旺，消费电子终端需求至今不见起色。2022年“缺芯”红利不再，地缘政治冲突不断，宏观经济通胀升温，消费电子创新乏力，需求持续低迷，上述多因素叠加导致存储行业自年中开始承压。尽管每年第三、四季度是消费电子传统旺季，但2022年各消费电子终端出货量仍旧低迷，2023年第一季度消费电子终端需求仍未有明显回暖。消费电子是存储芯片的一大传统下游应用，依据CFM数据，2022 年NAND Flash主要以应用于移动终端市场的嵌入式存储产品、应用于PC的cSSD，以及应用于服务器市场的eSSD产品为主，分别占比34%、 22%和26%；DRAM的主要应用市场也是在mobile、PC和服务器，分别占比35%、16%和33%。全球智能手机今年Q1的出货量为2.69亿部，同比下滑14.5%；全球PC今年Q1和Q2的出货量分别同比下滑29.3%和13.40%，已经连续六个季度同比不见起色。DRAM、NAND价格从去年4月持续下滑至今，近期跌幅明显收窄。低迷的需求也使供大于求，存储厂商库存一度攀升，迫使部分厂商以价换量清库存、促流速，存储器价格自2022年4月持续下跌至今。

根据CFM的存储市场综合价格指数，2022年3月29日至2023年7月25日， DRAM价格指数下滑56.15%，NAND价格指数下滑59.56%。尽管目前Q2存储下游应用需求复苏仍不明朗，DRAM和NAND下行周期尚不见终止，但随着终端客户和渠道商的库存逐步缓解，存储厂商拒绝再降价出售甚至询单报价频传上涨，目前已经看到部分产品价格边际改善，第三季度均价跌幅有望进一步收窄。各大原厂纷纷采取减少产出、降低资本开支等措施来促进行业恢复供需平衡。由于存储下游终端需求持续低迷，原厂库存高企，市场呈现供过于求的态势， “以价换量”出清库存的策略导致盈利能力急剧恶化。各大原厂相继出台减产与削减资本支出的措施以降低行业位元供应，加速恢复存储市场行业供需平衡。原厂减产步调略有差异，铠侠、SK海力士、美光自去年Q4即开始减产，西部数据自今年 1月开始减产，三星电子再未采取“逆投资”而是今年4月宣布加入减产行列。我们判断各厂商的减产动作在半年后才会逐渐显现成效，预计H2行业供需平衡将有明显修复。

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