2024年全球投资展望报告（25页）

行业报告下载 2024年01月21日 07:35 管理员

回顾2023年令央行官员及金融市场感到意外的情况，大都源于我们对过去15年（包括疫情）期间经济影响的认知不足 —包括家庭和企业部门。我们预料未来数月的前景将渐转明朗，包括通货膨胀、最佳利率水平，以至美国就业市场的顽强韧性。然而，投资者忧虑本周期的下一个阶段将令市场更为波动，其实不无道理。过去，有投资者因为预料市场下行而受累；现时，投资者普遍支持市场在黄金经济环境下「软着陆」的观点，即过去两年的加息和紧缩政策恰到好处，足以使经济及劳工市场重返平衡状态。然而，我们抱持不同看法。 2024年的基本预测是周期性衰退 2023年最令人感到意外的是，获财政支持的消费者及企业带动经济表现强韧，但除非出现特殊情况，否则我们预期明年经济最终将会下行。事实上，有迹象显示经济已逐渐转弱。家庭及企业在疫情期间累积的储蓄已近乎耗尽，财政支持应会减少，而当整体信贷收紧，再融资需要便可能回升。上述所有因素均支持我们的基本预测 — 2024年将出现周期性衰退；通胀开始降温，但在有更明确迹象显示通胀正重返目标之前，利率将会维持较高水平多一段时间。随着经济增长受损的情况日益明显，各国央行政策将会转向，并开始减息。基本上，我们仍然认为政策紧缩与其产生实质经济影响之间存在滞后。传导作用只是延迟而非中断，通胀居高不下，与市场预期有落差，意味着当局需要做出调整。纵观发达经济体，随着财政支持的滞后效应逐渐减退，紧缩货币政策将使经济步入温和衰退，应会令上述情况实现。在经济于2024年底复苏之前，劳工市场将恢复正常，价格也将恢复稳定。

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