半导体前道设备行业报告（86页）

行业报告下载 2024年07月16日 07:57 管理员

需求：技术长周期驱动规模增长，短中期存在景气度波动。在长跨度时间周期上，全球半导体年度销售额历史增速呈现出大约每 10 年一个“M”形的波动特征,且每个阶段的在增长由不同的应用终端需求驱动。中短期维度上，由于终端应用存在换机周期等因素，需求呈现4-5年的周期性波动。从终端器件的需求波动程度来看，存储芯片>逻辑芯片>模拟芯片。对比各类主要的半导体器件销售额变动情况，我们发现，存储芯片的波动程度远远高于其他芯片，主要原因是存储芯片市场份额高度集中，相对属于同质化较高的大宗商品。而模拟芯片具有产品品类多样、集中度不高、产品生命周期长、下游应用广泛的特点，具备较高的抗周期能力。中短期，设备市场由需求景气周期驱动：资本开支取决于下游的需求景气度水平：根据历史年度数据，半导体资本开支与终端器件需求市场景气度的波动方向一致。另外，由于牛鞭效应，需求的周期性波动向上传导使得资本开支呈现出更大幅度的周期性变化。而半导体设备投资额占据下游资本开支的主要份额：半导体设备位于行业上游，与资本开支密切相关，且占据资本开支的主要份额，2010-2023年历史数据显示，半导体设备市场规模占据行业资本开支的比重大概为 53.88-90.75%，平均而言，设备资本开支比重达到67%。

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