LED照明头部企业研究报告（28页）

行业报告下载 2024年08月06日 08:45 管理员

二次更换需求上升有望推动LED照明行业重回增长 ➢ LED照明行业自2012年左右进入爆发期，2018年左右进入成熟稳定期后，全球LED照明市场基本保持稳定；根据TrendForce集邦咨询数据，2023年LED照明全球产值为585亿美元，同比减少5%，预计2024年达到609亿美元，同比增长4%。 LED使用寿命长达7~10年，2014~2016年开始服役的LED灯具已陆续在2023年起达到寿命极限，预期2025年二次替换需求将超过一次替换需求，二次替换需求上升有望推动LED照明行业重回增长。 2）LED照明头部企业股息率较高，是被忽视的红利资产。分红意愿高：LED照明头部公司分红率较高，估值低，股息率高。木林森根据其分红方案模拟股息率近7%，民爆光电、三雄极光、欧普照明的股息率超过了5%，阳光照明的股息率接近5%。分红能力强：LED照明头部公司经营稳定，现金流好，资产负债率低，分红能力强。经营活动现金流净额/净利润均大于1.0倍；经营活动现金流净额/资本开支普遍大于2.0倍；资产负债率普遍位于30-45%，有息负债率位于2-6%。

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