化工行业2025年度展望报告（93页）

行业报告下载 2025年01月10日 08:52 管理员

上一轮化工景气周期在2021-2022年，高盈利下企业开启产能扩张步伐，行业资本开支及在建工程显著提速；2023年以来受宏观经济走弱影响，化工企业盈利承压，扩产意愿逐步走弱。具体来看，化工行业资本开支、在建工程、固定资产同比增速分别在2021、 2022、2023年出现向下拐点，其中资本开支表现已连续4个季度同比为负。此外，从在建工程/固定资产和资本支出/营业收入两个指标来看，资本支出/营业收入在2023年拐点向下，与前述企业扩产意愿走弱的判断相符；而在建工程/固定资产指标仍在高位，明年企业转固压力或较大。归母净利降幅边际收窄，行业盈利有望企稳回升  根据，2024Q3中国化工产品价格指数均值录得4537.44点，同比-3.13%，在政策端持续发力的背景下，化工品价格有望伴随国内需求的复苏逐步企稳回升。化工企业营收和归母净利润同比增速均已在2023年出现向上拐点，其中2024Q1-Q3营收同比增速实现由负转正，为2.3%；归母净利润同比降幅显著收窄，为-0.9%。

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