低利率下美日商业银行经营分析报告：持续降息下商业银行（34页）

行业报告下载 2020年05月18日 05:48 管理员

日本最早在应对 90 年代经济泡沫的破裂时开始实行“零利率”，之后经济低迷伴随低利率的环境持续了 20 年有余。次贷危机开始，海外主要国家均进入低利率的市场环境，时间上基本上持续了 10 年左右的时间。之后部分经济体的经济开始复苏，但整体恢复动能不强并且今年以来受新冠疫情的影响，主要国家的基准利率又再次开启下行趋势。具体来看：美国美国从 2007 年 9 月开始下调联邦基金利率（调整之前的利率水平为 5.25%）， 2007 年共下调 3 次，2008 年共下调 7 次，共计 10 次下调联邦基金目标利率，最后一次即 2008 年 12 月 16 日下调后联邦基金目标利率降为 0.25%。在一系列量化宽松的货币以及财政政策的落地下后续经济企稳并开始复苏，2015 年 12 月开始加息周期，至 2018 年 12 月联邦基金目标利率升至 2.5%，但 2019 年经济呈现下行压力以及今年新冠疫情的影响下美联储开始持续调降目标利率，目前利率降至 0.25%，又降至 2015 年 12 月加息之前的水平。

欧盟欧盟从 2008 年 10 月开始下调基准利率（主要再融资利率），基准利率从 2008 年 7 月的 4.25%下调到 2009 年 5 月的 1%，低利率持续了 2 年左右后，2011 年 4 月开始两次加息但随即又进入降息周期，基准利率从 2011 年 7 月的 1.5%持续调降至 2014 年 9 月的 0.05%，保持了大约 1 年半的时间，2016 年 3 月又调降至零利率的水平，延续至今。但欧盟区的利率走廊的下限存款便利利率在 2014 年 6 月就被降至了-0.1%，到 2019 年 9 月已经降至-0.5%的水平。英国英国从 2007 年 12 月开始持续下调基准利率（银行间拆借利率等，调整之前的利率水平为 5.75%），到 2009 年 3 月 5 日降至 0.5%，0.5%的基准利率水平延续了 7 年多， 2016 年 8 月 4 日又下调 25BP 至 0.25%。从 2017 年 11 月 2 日开始加息，但也只回升至 0.75%的水平。今年 3 月开始受疫情等因素的影响开始持续降息，目前已降至 0.1% 的水平。

2014 年开始我国整体经济下行压力加大，GDP 增速持续下滑，从之前的 7%以上降至 2015 年末的 7%，之后 2016 年又降至 7%以下。进入 2019 年受国内经济转型以及海外贸易战等因素的影响整体经济下行压力进一步加大，年末 GDP 增速落至 6.1%的水平。开年以来，受疫情的影响社会生产经营、消费等活动暂时停滞，经济增长受到冲击，一季度 GDP 增速回落至-6.8%。为此 2014 年以来一系列逆周期的货币政策和财政等政策陆续出台，持续降低社会融资成本以及促进银行的信贷投放支持，加强金融服务实体的能力。

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