财政货币化研究报告（36页）

行业报告下载 2020年06月18日 06:48 管理员

货币财政化指的是，通过央行货币政策的途径，实现类似于财政政策的结构性功能。桥水公司的创始人Ray Dalio认为，在降息和QE政策无法有效刺激经济之后，货币政策脱离传统框架的束缚，或许可以达到意想不到的效果。国外学界对现代货币理论褒贬不一，主流经济学家对MMT的看法以批评居多 曼昆：如何选择产出和就业水平，自然（新凯恩斯主义）还是最优（MMT）？孙国峰对MMT的批判 基础货币vs信用货币，两种不同的体系 财政vs金融，政府计划vs市场经济 货币发展史上恶性通胀的惨痛教训。

过去的信用扩张主要依靠货币乘数和银行信用扩张 M2扩张大幅超过M0，过去的信用扩张主要依靠货币乘数，基础货币的支持有限 城投（政府隐性担保）和房地产（稳定、高回报）与其他私人部门直接竞争银行信用。政府信用挤出私人信用 民企信用债违约高发。民营、小微企业融资难、融资贵。

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