富国银行专题研究报告：零售标杆银行（31页）

行业报告下载 2020年08月12日 06:48 管理员

2009 年至今：全国性银行的整合提升。2009 年开始，富国银行开始与美联银行进行整合，包括整合业务系统、撤并重叠网点、重新安排撤并网点员工等。2011 年年末，富国银行分支机构数量为 9112 个，较并购美联银行初期减少了近 2000 个，净利润也实现了连续攀升。 2008 年末，富国银行员工 28.1 万人，2019 年末则为 26.0 万人，减少了 2.1 万人。富国银行在 08 年金融危机中受创较小。由于富国银行坚持传统商业银行模式，专注社区银行业务，偏重零售业务，在资本市场杠杆较高的 08 年，经营风险相对较小，从而在金融危机中损失较小，营收实现了正增长。反观投资银行业务占比较高的花旗银行，其混业程度更高：07 年末富国银行贷款占总资产的 66%，而花旗集团仅占 35%；富国银行存款占负债的 65%，而花旗集团仅占 40%。08 年花旗银行在金融危机中遭受重创，营收同比下降 34%，而富国银行总营收为 419 亿美元，相对 07 年 394 亿美元增长了 6.4%，其中净利息收入增长率为 19.9%。

并购美联银行实现弯道超越。金融危机前，富国还不能和花旗、美国银行、摩根大通等大型银行比肩。以 2006 年为例，富国银行的资产总额仅为花旗银行的 1/4、美国银行的 1/3，净收入不及两家银行的四成。08 年的金融危机给了富国银行一次历史性机遇，富国银行对美联银行的并购，吃下了这家资产规模大于自己的老牌巨头，真正建立了全美第一大零售银行的地位。富国银行多年来以传统商行业务为核心的低风险经营策略，为其渡过金融危机并抓住时机实现弯道超越积蓄了力量。 13 年成为全球市值最大银行。08-14 年，富国银行市值快速攀升，在 13 年底超越工行成为全球市值最大的银行，15 年后市值增长缓慢，16 年受虚假账户事件影响估值有所下降，市值增长乏力，最终在 16 年 9 月不敌摩根大通，交出美国市值第一的宝座。截至 20 年 7 月 10 日，富国银行 1044 亿美元市值位居美国第四。

富国银行在愿景中表示“We’ll never put the stagecoach ahead of the horses”(永远不会把马车放到马前面)。“驱使我们每天清晨醒来的动力，是为了帮助客户实现财务成功，并满足他们所有的金融需求。富国银行之所以能维持盈利，是因为我们能专注于服务客户，而不是别的什么原因。对富国银行来说，这个久经考验的愿景高于一切。我们不会本末倒置，也不会把马车放在马的前面。”

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