电解铝行业报告（30页）

行业报告下载 2020年12月11日 06:38 管理员

2017年供给侧改革后全国范围内总产能天花板形成，2018-2019年电解铝产能累计减产/停产/转产超过430万吨。其中2019国内电解铝减产停产涉及或超过240万吨，主要由于高成本（电价）产能转产、弹性生产和意外事件等。2020年初前期疫情影响外，整体减产产能低于100万吨。同时，较高的盈利环境促进电解铝产能复产相对通畅，2020涉及可能复产的产能约223万吨，由于停产产能多为高成本产能考虑复产成本在内，铝价未在14500元/吨左右稳定前，或没有达到与地方政府协商较低电力成本落地，完全复产概率不大，预计复产产能对于产量影响或低于40万吨。2020年新增规划产能约290万吨，截至到2020年10月已经投产产能183.5万吨，预计到2020年底乐观投产产能不到263万吨，对应产量约108万吨。

2020年虽然有不少待投产能会释放，但是时间和速度将受利润影响较大，基本在Q3-Q4。同时，部分受到前期亏损较高或新增产能指标转移过程影响，净产能供给预计在2021Q2开始对于供需产生实质性影响。根据ALD数据，截止截至9月末，中国电解铝运行产能规模增至3851万吨/年，建成产能规模4246万吨/年，开工率约为90%。9月份云南、内蒙古等省电解铝新增产能按计划投产，月度产量313万吨，环比基本持平。预计10月伴随内蒙、东北、西南地区新增，月度产量可能小幅爬坡。2019年虽然有不少待投产能会释放，但是时间和速度将受利润影响较大。同时，部分高成本地区因为亏损时间偏长，不断出现减产和停产转移，新增净产能供给低于预期。2019年中国电解铝产量3593万吨，同比下滑1.5%，连续两年负增长，2020年全年来看，电解铝运行产能可能在3800-3850万吨之间，预计2020年中国电解铝产量可能增长至3700-3730万吨，增速3.5%-4%。全球范围来看，俄铝于2019年1月28日公告称，已被美国财政部从制裁名单中剔除。至此俄铝旗下位于西伯利亚的Boguchansk铝冶炼厂正式启动新产能，预计年产能将实现翻倍，达29.80万吨/年。2020年以来，美铝因疫情影响关闭部分冶炼厂，全球电解铝产量可能小幅增长至6480万吨左右。

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