中国企业资产公募REITs上市白皮书（56页）

行业报告下载 2021年06月03日 06:51 管理员

美国 REITs 派息总额不断升高，派息率稳定在 4%，稳定高于国债收益率 1.5-2ppts，每年稳定的派息是美国 REITs 具有吸引力的重要原因之一。同时 REITs 股息率高于同期标普 500 上市公司的股息率。长期来看，REITs 的综合收益率占优，具有穿越周期的作用。根据 NAREIT 的统计，受益于稳定的派息及成熟的运营，REITs 在长久期配置时表现尤其佳，在外部环境变化时可以有效对冲风险。新加坡是亚洲最大（除日本之外）的全球性 REITs 平台。新加坡自 2002 年发展 REITs 市场以来，目前上市了 43 支 REITs，总市值达 1,100 亿新元，仅次于日本。新加坡 REITs 的收益率平均高于新加坡海峡时报指数。过去 10 年， REITs 市场取得快速增长，市值年化增长率达到 11%，富时新加坡 REITs 指数的涨幅超过了 136%，年化收益率达 8.98%。新加坡 REITs 市值占股市的 12%，远高于其他主要市场，如美国（3%），日本（2%），和中国香港（0.5%）。

新加坡市场交易活跃，REITs 交易额占整体股市交易额的 27%。同时，新加坡 REITs 市场对海外保荐机构和资产非常友好，底层资产地域分布广，资产类别多元，超过 80% 的 REITs 持有新加坡以外的资产，包括中国、马来西亚、日本、韩国、香港、印度尼西亚等。目前数量最多的为多元类信托和零售类信托。新加坡的地产信托可分为三种，分别是房地产投资信托（“REITs”） , 合订信托（Stapled Trust）和商业信托（Business Trust “BT”）。其中，BT 与 S-REITs 相似，只是投资对象不局限于房地产，可以包括其他任何可以产生稳定现金流的资产和业务，如交通基础设施、环保接触设施、电信通讯、船只及飞机租赁等。BT 可以拥有较高比例的开发项目，没有杠杆率的限制，对股息额也没有任何限制；合订信托是由一支房地产投资信托和一支商业信托合订在一起的另一证券类型产品。在新交所上市的房托及合股式房产投资信托中，有 12 支 REITs 涉及中国大陆业务，该 12 支 REITs 的总市值为 273 亿美元。平均收益率 5.7%。

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