保险行业报告：商业养老险（22页）

行业报告下载 2021年06月17日 07:57 管理员

前期税延产品试点收效有限，商业养老提升国家战略高度。国务院于 2008 年首次提出“研究养老保险投保人给予延迟纳税等税收优惠”的政策建议，在经历十年波折后，在 2018 年推出个人税延型产品，并选择 3 个城市开展试点。税延产品每月免税额度上限仅为 1000 元。税延限额计算复杂，各公司产品差异化不强，试点运营两年来保费收入仅 3 亿元。2020 年首次在政府工作报告中提出“规范发展第三支柱养老保险”，将个人养老保险提升至国家战略高度；随后在“十四五” 规划中再次强调需“发展多层次、多支柱养老保险体系。”美国养老金制度由社会保障计划、政府及雇主养老金计划及个人储蓄养老金计划三部分构成。其中社会保障计划与我国基本养老保险相似，提供基础保障。第二及第三支柱，政府及雇主养老计划、个人储蓄养老金计划近年来得到快速发展，资产占比逐年提升。Investment Company Institute 发布的统计数据显示，截至 2020 年第四季度，IRAs 账户资产占全美养老金投资资产总额的比重达 35%，DC 计划紧随其后，资产占比达 28%，二者占据养老金投资资产的主导地位，合计资产贡献占比超五成。

1974 年美国出台《雇员退休收入保障法案》（ERISA）提出设立 IRAs ——养老第三支柱个人储蓄账户业务，鼓励没有被雇主养老金计划覆盖的员工建立个人退休储蓄账户；同时准许退休人员和变换工作的雇员把之前积累的雇主养老金计划资产转存至 IRAs。年龄低于 70.5 岁的员工均有资格缴费，每年最高可向 IRAs 缴纳 Min{$1500,收入的 15％}，且这部分金额缴纳时免税，后续提取款项时再进行交税。 IRAs 模式一经推出，即受到市场欢迎。随后几年，政府进一步放宽限制并增设账户种类。1982 年《经济复兴税法》将 IRAs 年度免税额度提升至 Min{$2000,收入*100%}，同时提出实行覆盖全体雇员的“普遍式”IRAs，即允许年龄在 70.5 岁以下的所有纳税人建立可扣税的 IRAs。同时，人均 GDP 水平实现高速增长，1974-1985 年人均 GDP CAGR 达 8.76%。在政策大力支持叠加经济增长的情况下，1974-1985 年 IRAs 资产规模实现腾飞，从一开始的 10 亿美元增长至 2410 亿美元，CAGR 高达 165%；占养老资产总规模比重从 0.3%跃升至 10.4%，增幅达 10.1 个百分点。

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