稀土行业报告（35页）

行业报告下载 2021年07月26日 08:33 管理员

我们认为，未来需求重塑+供给强约束，有望带动稀土估值体系重构。当前的稀土正如多年前的锂和钴，新能源属性的持续强化正赋予稀土需求端更高的成长性，而国内总量指标控制政策约束的制度化、严格化，将为稀土带来甚至比锂钴更优质的供给格局。中长期看，稀土行业供需格局有望持续改善，并且随着稀土的新能源上游材料属性逐渐强化，未来想象空间巨大，估值体系有望迎来重构。 2. 稀土：现代工业的维生素，战略价值凸显稀土实际上是 17 种金属元素的总称，被誉为“现代工业的维生素”。稀土是 15 个镧系元素以及钪、钇共 17 种金属元素的总称，由于稀土在光、磁、电方面具有非常优异的物理特性，且难以被替代，可以同其他材料组合成性能卓越、品类繁杂的新型材料，进而大幅改善下游产品的质量和性能，因为也被誉为“现代工业的维生素”，目前被广泛应用在冶金、军事以及各种高科技领域。

稀土可进一步分为轻稀土和重稀土。根据稀土元素原子电子层结构和性质的不同， 17 种稀土元素通常被分为轻稀土和重稀土两类（轻稀土具有更低的原子序数和更小质量）。其中镧、铈、镨、钕、钷、钐、铕 7 种为轻稀土，钆、铽、镝、钬、铒、铥、镱、镥、钪、钇 10 种则为重稀土。轻稀土应用广泛、商业价值突出、用量相对更大，而重稀土则相对更稀缺、可替代性小、价格更昂贵。稀土主要以矿物形式存在，不同类型的稀土矿所含轻稀土、重稀土比例不同。目前已经发现的稀土矿物约有 250 种，但通常用于工业提取稀土元素的矿物仅有 3 种— —氟碳铈矿、独居石矿、风化壳淋积型矿。其中氟碳铈矿、独居石矿为岩矿型稀土矿，轻稀土含量高；风化壳淋积型矿为离子型稀土矿，重稀土含量要明显高于岩矿型稀土矿。我国四川、山东以及内蒙古包头地区的稀土矿就为典型的岩矿型，而南方八省的稀土矿则主要为离子型。

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