稳定币专题报告：全球支付体系（9页）

行业报告下载 2025年08月06日 08:25 管理员

目前市场上最主要的两种法币抵押型稳定币是 USDT（Tether）和 USDC （Circle）。USDT 由 Tether 发行，市场份额最大，因其充足的流动性和广泛的采用度而闻名，尤其在高频交易环境中使用频繁。而 USDC 由 Circle 发行，定位为更加合规透明的选择，更受寻求监管友好环境的机构和企业偏爱。尽管两者在细节上略有差异，但它们的核心功能是一致的：提供一个稳定、可信的数字美元，支撑起整个加密生态系统的运转。与之相对的还有 USDS、DAI 和 USDe，它们代表了与法币支持的稳定币相对应的去中心化力量，尽管其去中心化的程度不尽相同。DAI 和 USDS 本质上来自同一体系——MakerDAO（现已更名为 Sky）。其中，USDS 是 DAI 的演化版本，是 Sky 长期规划中的关键一环。法币抵押型稳定币的盈利模式主要为储备资产管理收益。发行方将用户的存款投资于各种短期且安全的金融工具，如国债、担保贷款、现金等价物，有时也会配置更高波动性的资产，例如加密货币（如比特币）或贵金属。这些投资所产生的收益，构成了发行方的主要收入来源。 Tether 的储备资产主要包括现金等价物，如美国国债、商业票据、短期存款、货币市场工具和公司债券。通过战略性地分配这些储备资产，Tether 能够积累利息和投资收益，为其收入做出重要贡献。此外，Tether 偶尔还会参与短期借贷和其他金融工具的交易，进一步多样化和提高其收入来源，通过代币发行、赎回过程和在各种区块链平台上的交易费用，Tether 获得了额外的收入。Circle 同样通过管理储备资产来赚取收入，但结构上主要依靠美国国债和隔夜贷款安排的利息收入。

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