宏观专题报告：俄乌冲突最新进展如何？（21页）

行业报告下载 2026年08月24日 11:55 管理员

当前战场局势主要呈现四个特点：一是俄军整体仍处于高消耗、低推进状态，2026 年上半年未能取得重大突破，但近期进攻频率明显上升；二是俄军地面行动呈现东部主攻、南北牵制的布局，重点指向哈尔科夫州、卢甘斯克州和顿涅茨克州；三是从冲突以来，俄军在 2022 年快速扩张后推进明显放缓，2025 年虽有所加速，但仍未改变战线总体固化的局面；四是乌克兰的无人机攻势持续打击俄罗斯的能源、军工、后勤和军事目标，提高俄方战争成本，但尚未从根本上削弱其持续作战能力。俄罗斯财政压力持续增大、乌克兰陷入兵员短缺俄罗斯方面，乌克兰对石油基础设施的持续打击已造成原油减产，进一步引发燃料短缺和对普京认可度的下降；与此同时，预算赤字大幅超出目标，财政压力继续加重。兵力方面，俄军当前月度伤亡规模可能已超过新增招募人数。乌克兰方面，财政整体维持战时经济：依赖外部融资，经济增长放缓，国防支出主导经济，财政赤字、政府债务和贸易逆差明显扩大。乌克兰兵员短缺的问题较为严重，乌方正通过提高前线待遇并推行固定期限合同、扩大外籍人员招募和发展无人化作战缓解压力。

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