玻尿酸行业报告：玻尿酸产业链（48页）

行业报告下载 2020年07月30日 09:01 管理员

全球透明质酸原料销量呈现高速增长态势，市场高景气。伴随生物发酵技术的不断突破以及交联技术的不断成熟，以玻尿酸为原料的产品及服务近年来呈现高度火热的态势。根据弗若斯特沙利文报告显示，2018 年全球透明质酸原料市场销量达到 500 吨，14-18 年复合增长率为 22.8%，预计 2023 年全球市场销量能达到 1150 吨。销量：2018 年化妆品级销量占主导，食品级未来增速较快 1）化妆品级玻尿酸原料销量在 14-18 年占主导，复合增速为 18%。玻尿酸在化妆品原料中主打保湿功能，吸水量可以根据环境湿度调节，满足皮肤在不同环境和时间下的保湿需求，同时兼具保护皮肤屏障的特性，减少紫外线透射，促进表皮细胞增殖分化、清除自由基，达到双重保护。 2）18 年食品级玻尿酸销量同比增长 20%达 230 吨，18-23 年复合增速预计可实现 23.3%的高增长。玻尿酸作为食品原料已在多个国家和地区得到认可，在国外主要用于口服保健食品类，因此国外市场增量较大。国内市场已上市的含玻尿酸的保健食品有 20+种，功能大多数为改善皮肤水分和增加骨密度。 3）医药级用量较小，但价格远高于其他级别。医药级玻尿酸是玻尿酸原料中附加值最高的产品。医药级 14-18 年销量复合增长率为 22.1%，未来 18-23 年预计复合增长率为 15.6%。

毛利率：医药级毛利率高于化妆品级和食品级，主要由于价格较高。依据华熙生物招股说明书显示，华熙医药级和化妆品级玻尿酸原料毛利率相对比较稳定。其中，滴眼液级稳定在 88%左右，注射级 90%左右，化妆品级稳定在 70%以上。华熙食品级毛利率近年来明显上升，目前稳定在 55%左右，2018 年食品级毛利率为 53.4%，同比大幅度上升 22.5pct，主要由于 18 年食品级原料价格同比增长 16%，且起初食品级并非公司重点领域，量比较小。

中国透明质酸原料市场销量和规模持续增长。1）销量方面涵盖内销销量和出口销量，整体 14-18 年复合增速达 22.8%。弗若斯特沙利文表示，出口销量占主导且在国际市场中具有较强竞争力。中国企业在成本方面有优势，出口价格低于国际企业同等产品，依据华熙生物的招股书，2018 年中国企业出口医药级和其他级别的透明质酸原料均价几乎低于海外企业出口均价的 1/2。2018 年中国透明质酸原料出口销量约为 292 吨，14-18 年复合增长率为 35.2%，出口企业中华熙生物占比 34.0%，焦点生物占比 16.6%，产业集中度较高。 2）规模方面，由于终端需求和市场渗透率的不断提高，以及透明质酸的应用领域不断拓展，且中国的研发技术不断提升，市场规模 18 年达到 30.7 亿元，同比增长 15.8%，14-18 年 CAGR 为 15.4%。

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