氢氧化锂行业报告：新兴力量（23页）

行业报告下载 2020年09月02日 06:18 管理员

短期全球氢氧化锂总体名义产能仍将维持相对充裕，但到 2025 年目前氢氧化锂产能规划仍不能满足下游的需求，显现出静态缺口，预计 2025 年全球氢氧化锂供给缺口约 7 万吨（具体测算过程详见兴证金属组 2020 年 6 月 13 日发布深度报告：《氢氧化锂系列报告之一：电动化大时代，谋远者得利》）。另一方面，成熟一线氢氧化锂供应商扩产规划仍不足以满足未来 EV 对电池级氢氧化锂的需求，预计仅考虑一线产能情况下，静态测算下预计二线锂盐生产商仍有约 22 万吨的市场空间；接近国内氢氧化锂龙头供应商赣锋锂业 2019 年氢氧化锂产量规模约 9 倍。全球一线氢氧化锂供应商（主要考虑赣锋、雅保、Livent、天齐、SQM 五家）的目前排产及项目建设进度并不能满足下游的氢氧化锂需求增量，推动氢氧化锂新兴供应商迎来更好机遇。目前来看全球氢氧化锂新兴供应商主要位于中国，包括威华股份，雅化集团、天华超净（天宜锂业）、川能动力、容汇锂业等国内供应商正持续发力氢氧化锂市场，已经在包括产能建设、客户认证、运营经验等方面处于全球领先水平。

氢氧化锂市场未来将是全方位的竞争：电池级氢氧化锂作为直接影响新能源车整车安全性，驾乘体验以及电池循环寿命的核心原材料，受到整车生产商的极高重视，目前来看。全球一线整车生产商穿透电池厂商而直接与氢氧化锂厂家签订供货协议正日渐成为行业主流。除氢氧化锂化学成分满足要求外，包括上游资源类型，供应稳定性，生产自动化水平，产品一致性，ESG 等多种因素均成为下游整车生产商及电池厂商关注的重点。我们认为，未来氢氧化锂供应商将是全方位的竞争，供应关系确定的背后，是综合竞争力的全面角逐： 1、资源来源及保障方面，由于锂资源自身禀赋很大程度决定了杂质种类及其构成的稳定性、一致性等，成为下游客户的关注重点之一。目前来看，由于锂辉石提锂的生产过程可控性、资源一致性更强，逐步受到下游电池及整车企业的更多认可。 2、产能建设方面，锂盐产能扩张主要涉及三大阶段：①建设&设备安装阶段， ②生产线调试阶段，③产能运营阶段。目前在建安阶段、生产线调试阶段，均有第三方工程公司与调试团队可以进行工程外包。 3、运营管理方面，我们认为，运营阶段成为考验生产商产能驾驭能力的核心。氢氧化锂作为一种对品质及一致性要求极高的产品，需要及时对生产过程中出现的原材料品位波动、异常工况进行及时调整与优化，非常考验生产商的运营能力，因此运营团队也是锂盐供应商的核心竞争力之一。除此，锂盐生产设施的日常维护及检修管理，同样容易造成产品品质波动，因此新投产线到形成稳定产能仍需足够的时间进行磨合，运营管理成为锂盐生产商拉开层次的重要软实力。

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