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2026-09-23 30 云计算行业报告
云计算行业研究报告：北美云大厂业绩超预期有哪些投资启示？（24页）
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2026年09月30日 07:14
管理员
2Q26 美国头部云厂商（亚马逊、微软、谷歌）业绩展现出 AI 相关投资 ROI 持续提升趋势， 即在 Capex 指引不变或仅因存储涨价/交付提前等原因小幅上调的情况下，云业务营收及利 润增长显著好于预期，同时管理层对云业务投资回报周期的拆解、在手订单所预示的需求 持续给出清晰的披露、及持续关注投资效率的指引获得了市场的积极反馈。展望而言， 2027-2028 年，各厂商云营收的同比增速均有望超过资本开支的同比增速，从而使得投资 的 ROI 进一步清晰化，在开源模型性价比持续提升的背景下，具备“为正确的工作提供正 确的模型”的能力、底层基础设施资产具备很强的可互换性的龙头云厂商或将进一步受益。 我们持续看好云厂商将在 AI 发展浪潮中持续受益，美国云厂商中推荐亚马逊（AMZN US）、微软（MSFT US）和谷歌（GOOG US），中国云厂商中推荐阿里巴巴（BABA US）。此外建议关注受益于云需求爆发增长背景下覆盖全栈可观测性和云安全的软件平台 Datadog（DDOG US）。
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